今年一季度，受新能源鋰電行業(yè)資本開支下降影響，下游客戶自動化設備資本投入減少，導致對怡合達的零部件采購量隨之減少，一季度怡合達僅對比亞迪集團的鋰電行業(yè)銷售收入就同比減少2.25億元。
從二季度的數(shù)據(jù)來看，這一情況沒有緩解，上半年，公司新能源鋰電行業(yè)營收2.09億元，僅為去年同期的三分之一，在三大營收板塊中跌幅最大，毛利率也從去年同期的37.87%下滑到26.32%。
實際上，在終端需求方面，今年上半年我國新能源汽車銷售仍在穩(wěn)健增長（41%），同時帶動國內(nèi)動力電池裝機量同比增長40%，而鋰電設備需求逆向而行，原因在于，鋰電行業(yè)目前正處于深度調(diào)整期，鋰電池企業(yè)正在加快去庫存，擴產(chǎn)意愿較弱。
今年以來，已有多個鋰電行業(yè)新項目投資被暫緩或取消，例如，今年4月，華軟科技（002453.SZ）宣布終止旗下兩大鋰電池電解液項目。此外，考慮到2023年下半年起新能源電池市場形勢發(fā)生重大變化，當月黑芝麻（000716.SZ）也宣布暫緩推進起儲能鋰電池生產(chǎn)基地項目。
國內(nèi)擴產(chǎn)遇冷，但出海擴產(chǎn)熱情高漲，據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院不完全統(tǒng)計，2023年國內(nèi)共有13家鋰電池企業(yè)奔赴海外建廠，同比增加160%，按公布投資金額16個項目統(tǒng)計，總投資額超1340億元。高工產(chǎn)業(yè)研究院預判，2024年將是國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈海外布局“落地年”。
對于怡合達而言，能否盡快跟上國內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈出海步伐，將影響到公司能多大程度上對沖國內(nèi)鋰電行業(yè)需求下降帶來的風險。公司在財報中也提到，“將加快海外市場拓展，提升市場覆蓋的廣度、深度”。
巨頭降維，價格戰(zhàn)下全線產(chǎn)品毛利下降
值得留意的是，今年上半年，公司四大產(chǎn)品直線運動零件、鋁型材及配件、機械加工件、傳動零部件的營收和毛利率全線下滑，側(cè)面反映公司延續(xù)了一季度的降價策略。
怡合達屬于自動化零部件細分行業(yè)，公司在國內(nèi)的主要競爭對手是日本跨國企業(yè)米思米，與此同時，公司在各細分產(chǎn)品領(lǐng)域還面臨較多中小型制造商、品牌商、經(jīng)銷商的競爭。
今年一季度，公司表示受自動化零部件行業(yè)市場競爭加劇影響，已對部分產(chǎn)品價格進行調(diào)整，公告顯示，公司對直線運動零件和機械加工件的降價幅度接近3成。
降價原因有跡可循，下游需求減少，僧多粥少，行業(yè)價格戰(zhàn)有所升級。鈦媒體APP通過行業(yè)人士了解到，怡合達的主要競爭對手米思米在去年4月上線了非標零件AI智能報價平臺meviy，要知道FB非標零部件業(yè)務是公司眼下重點推進的戰(zhàn)略業(yè)務，有望成為公司營收的第二增長曲線，而來自米思米精準的競爭為怡合達拓展FB業(yè)務增加了不確定性。
此外，近年來，米思米也在高精度和經(jīng)濟型產(chǎn)品中尋找平衡，近兩年對經(jīng)濟型產(chǎn)品傾斜明顯。去年10月，米思米上架近8萬點經(jīng)濟型新品，折扣低至3.4折，大有挑起價格戰(zhàn)之意。
巨頭降維，勢必對怡合達核心產(chǎn)品價格造成一定沖擊。從毛利率走勢來看，自2020年以來，怡合達毛利率持續(xù)處于下滑狀態(tài)，2020-2023年，以及2024年上半年，公司毛利率分別為43.85%、41.57%、39.08%、37.95%、35.64%。
展望未來，F(xiàn)B非標零部件業(yè)務和海外業(yè)務顯然是怡合達的增量市場所在，只是尚需時日。公司今年7月在調(diào)研活動中坦言“這兩大新業(yè)務前期需要時間進行基礎(chǔ)建設合市場開拓，不會太快在收入上有所貢獻”。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張孫明爍）