行業(yè)“新兵”京威股份（002662，SZ）在新能源汽車產(chǎn)業(yè)上的大步快進(jìn)正考驗(yàn)著上市公司經(jīng)營管理能力。

1月16日，京威股份公告稱，擬發(fā)20億元公司債券用于新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資、補(bǔ)充流動資金、償還銀行借款和償還公司債券。京威股份自2015年開始就已經(jīng)合計(jì)發(fā)行36億元公司債券，其中約一半用于投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

投入巨大，但截至目前經(jīng)濟(jì)效益收效甚微。京威股份此前通過發(fā)債等方式投資參股的三家新能源汽車公司均處于虧損狀態(tài)。京威股份認(rèn)為，通過股權(quán)合作方式投資新能源汽車相關(guān)企業(yè)，與投資企業(yè)的合作研發(fā)，初步完成在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈尤其是核心“三電”系統(tǒng)方面的技術(shù)儲備和資源布局。

舉債致財(cái)務(wù)費(fèi)用大增

1月16日，京威股份公告稱，擬公開發(fā)行公司債券規(guī)模不超過20億元，用于新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資、補(bǔ)充流動資金、償還銀行借款和償還公司債券。本次債券的期限不超過5年，可以為單一期限品種或多種期限的混合品種。

京威股份去年資金鏈承壓。2017年1月1日~11月30日，京威股份累計(jì)新增借款金額為11.87億元，這部分新增借款占2016年末凈資產(chǎn)的比例達(dá)到24.51%。這些借款包括公司債券5億元，銀行貸款3.37億元，其他借款3.50億元。

2017年，京威股份還面臨此前公司債券到期兌付的壓力。2015年公開發(fā)行16億元公司債券，并于2017年12月10日期滿2年本息兌付。而公司還在2016年和2017年分別發(fā)行公司債券規(guī)模達(dá)到15億元和5億元。按照約定，兩者發(fā)行期限為三年，采用單利按年計(jì)息，每年付息一次，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。

公司債券兌付等壓力之下，京威股份大股東2017年12月7日無息借款給上市公司20億元。京威股份公告稱，公司非公開發(fā)行、中期票據(jù)等融資項(xiàng)目尚在審批中，北京中環(huán)投資管理有限公司（以下簡稱中環(huán)投資）向公司提供不超過20億元借款，支持公司新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，無償使用，?？顚Ｓ?，且無需提供任何擔(dān)保物或其他擔(dān)保及反擔(dān)保，使用期限不超過一年。

而另一頭，京威股份大股東質(zhì)押公司股份比例已經(jīng)達(dá)到非常高的比例。截至2017年12月30日公告披露日，中環(huán)投資共持有京威股份股份計(jì)4.5億股，占上市公司總股本的30%；累計(jì)被質(zhì)押股數(shù)為4.16億股，占其持股總數(shù)的92.44%。

實(shí)際上，高額的融資已經(jīng)影響到公司的經(jīng)營。2017年半年報(bào)顯示，公司營收26.33億元，同比增加18.41%；扣非凈利潤1.68億元，同比減少14.83%。其中，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用1.1億元，同比增加141.67%。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增幅較大，京威股份稱是因?yàn)榘l(fā)行公司債券所致。

新能源造車之路曲折

京威股份此前發(fā)行的公司債近一半投入到新能汽車領(lǐng)域。

截至2017年6月30日，京威股份2015年16億元規(guī)模的公司債券已使用完畢，其中包括購買深圳市五洲龍汽車股份有限公司（以下簡稱深圳五洲龍）48%的股權(quán)花費(fèi)5.52億元，對參股公司長春新能源汽車股份有限公司（以下簡稱長春新能源）增資1.4億元。

2016年15億元規(guī)模的公司債券6.09億元購買江蘇卡威汽車工業(yè)集團(tuán)股份有限公司（江蘇卡威）35%的股權(quán)；對參股公司深圳五洲龍?jiān)鲑Y1.04億元。2017年募集的5億元，京威股份已使用2億元用于支付寧波京威動力電池有限公司（以下簡稱京威動力）的注資款。

作為跨界進(jìn)入新能源汽車板塊的一員，京威股份此前投資參股新能源汽車公司目前均不理想。京威股份2017年半年報(bào)顯示，上述參股的3家新能源汽車相關(guān)的公司都處于虧損階段：深圳五洲龍營收只有486.22萬元，凈利潤為虧損5520.24萬元；江蘇卡威營收1.42億元，但凈利潤為虧損5957.22萬元；長春新能源暫時(shí)沒有營收，虧損1721.24萬元。

雖然參股公司持續(xù)虧損，京威股份在2017年9月底還聯(lián)手和正道集團(tuán)、寧波市奉化區(qū)政府?dāng)M投資建設(shè)一個年產(chǎn)30萬臺的清潔能源整車生產(chǎn)基地，該項(xiàng)目規(guī)劃總投資約170億元。

從其資本運(yùn)作來看，京威股份想要開發(fā)制造屬于京威的新能源汽車決心堅(jiān)定。京威股份認(rèn)為，通過股權(quán)合作方式投資新能源汽車相關(guān)企業(yè)，與投資企業(yè)的合作研發(fā)，初步完成在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈尤其是核心“三電”系統(tǒng)方面的技術(shù)儲備。

京威股份所要打造的項(xiàng)目是擬募投約50億元在德國投資建設(shè)高端新能源汽車研發(fā)生產(chǎn)基地，募投的具體產(chǎn)品為高端新能源汽車，主要為豪華轎車和SUV。然而，該計(jì)劃從2016年提出后，一直未得到證監(jiān)會核準(zhǔn)。

公司舉債發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)對公司資金鏈影響如何？京威股份2017年投資的新能源汽車項(xiàng)目進(jìn)展如何？京威股份董秘辦工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，具體信息以公告為準(zhǔn)。