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2016年度，多氟多完結(jié)運營總收入28.7億元，比上年同期添加30.68%；歸屬于上市公司股東的凈贏利4.78億元，比上年同期添加1119.05%。
六氟磷酸鋰全年銷量同比添加36%，出售收入同比添加410%。量價齊升，變成公司贏利奉獻的國家棟梁。鋰電池及基地資料事務(wù)收入為2.94億元，占運營收入比重的10.30%。新動力轎車事務(wù)收入為662.9萬元，占運營收入比重的0.23%。
現(xiàn)在，公司具有六氟磷酸鋰年產(chǎn)能3000噸，估量2017年下半年擴產(chǎn)到年產(chǎn)6000噸。公司通過并購河北紅星轎車制作有限公司，打通新動力轎車全工業(yè)鏈。陳述期內(nèi)，河北紅星轎車公司各項出產(chǎn)作業(yè)正在有序翻開，方案出資6.2億元的年產(chǎn)1.5G瓦時動力電池項目已開工建造。
2017年，鋰電事業(yè)部要完結(jié)焦作新動力公司年產(chǎn)3億安時動力鋰電池和紅星轎車年產(chǎn)4億安時動力鋰電池建造項目，到時將構(gòu)成25億瓦時出產(chǎn)才能。加速建造年產(chǎn)30萬套電動轎車動力總成及配套項目一期工程，逐步構(gòu)成年產(chǎn)60億瓦時動力鋰電池出產(chǎn)才能，滿意國家80億瓦時動力鋰電池出產(chǎn)才能的規(guī)劃請求。
國元證券點評：新動力有關(guān)事務(wù)股動成績大幅添加
公司成績大幅添加的首要原因是氟化鹽事務(wù)銷量同比大幅添加，完結(jié)營收22.58億元，同比添加67.29%，其間因為鋰離子電池電解液鹽六氟磷酸鋰產(chǎn)銷兩旺，變成首要的贏利奉獻支柱，股動氟化鹽事務(wù)全體毛利到達47.79%，比2015年添加27.71%，盈余才能大幅添加。
給予“增持”評級：公司是無機氟化鹽龍頭公司：旗下白銀中天化工有限責(zé)任公司是全國最大的無水氟化鋁出產(chǎn)基地，2016年完結(jié)營收4.7億元，同比添加20%，銷量同比添加4.31%；冰晶石銷量同比添加38.17%；具有六氟磷酸鋰3000噸年產(chǎn)能，2016年銷量同比添加36%，是公司贏利奉獻的國家棟梁，新增的3000噸產(chǎn)能2017年有望投產(chǎn)。一起公司在動力電池、動力總成、新動力轎車整車等新動力轎車工業(yè)鏈上全部規(guī)劃：現(xiàn)在構(gòu)成了2億Ah動力電池產(chǎn)能；一起“年產(chǎn)30萬套新動力轎車動力總成及配套項目”正式開工；“新動力轎車動力總成河南省工程技能研究基地”順暢通過省科技廳安排評定，變成新動力公司榜首個省級研制渠道；“年產(chǎn)3億Ah能量型動力鋰電池組”取得國家2016年榜首批專項建造基金6000萬元支撐。 鋰離子事務(wù)完結(jié)運營收入8.30億，比上年同期添加160.40%。首要原因是：(1)上半年遭到“動力電池準(zhǔn)入”等方針影響，動力電池出售不及年頭預(yù)期；(2)2016年6月20日，公司成功入選工信部“契合《轎車動力蓄電池職業(yè)規(guī)范條件》公司目錄(第四批)”，為公司動力電池進入新動力轎車商場取得了準(zhǔn)入證，促進了動力電池下半年的出售作業(yè)；(3)跟著下半年磷酸鐵鋰方形電池和三元圓柱形電池產(chǎn)能開釋，動力電池完結(jié)規(guī)劃出售。
光大證券點評：產(chǎn)能繼續(xù)開釋，鋰電事務(wù)氣勢向好
新動力轎車職業(yè)估量將來幾年的復(fù)合增速到達 40%左右， 咱們以為，動力鋰電商場格式還處于群雄紛爭的局勢，方針請求商品技能不斷進步情況下的汰弱留強，給一切的商場參加者相同的時機。公司現(xiàn)在動力電池產(chǎn)能到達 3.3GWh，按公司投產(chǎn)方案，年內(nèi)有望構(gòu)成 9GWh 的總產(chǎn)能規(guī)劃，其間三元電池產(chǎn)能占比到達 50%，而且公司已和很多下流客戶簽定供貨意向協(xié)議。公司在技能研制和出產(chǎn)規(guī)劃上的優(yōu)勢會使公司在這輪大范圍擴產(chǎn)中搶占先機，盡享鋰電職業(yè)景氣. 2017 年第1 批及第2 批《新動力轎車推行運用引薦車型目錄》相繼發(fā)布，有關(guān)職業(yè)逐步進入正常展開軌跡。此外，四部委《促進動力電池工業(yè)展開行動方案》明確提出要加速進步中國轎車動力電池工業(yè)展開才能和水平，其間方針之一是到2020 年構(gòu)成產(chǎn)銷規(guī)劃在40Gwh 以上、具有世界競賽力的龍頭公司。沃特瑪作為動力電池工業(yè)龍頭，有望乘方針春風(fēng)，進一步進步盈余才能。
立異聯(lián)盟+民富沃能，創(chuàng)造新動力轎車運營新形式沃特瑪于2013 年發(fā)起樹立的“中國沃特瑪新動力轎車工業(yè)立異聯(lián)盟”，涵蓋了新動力轎車全工業(yè)鏈公司，現(xiàn)已生長為新動力轎車范疇規(guī)劃最大的聯(lián)盟。立異聯(lián)盟以沃特瑪為基地主體，以民富沃能為商場運營渠道，為城市交通電動化供給一套完整、體系的解決方案，一起創(chuàng)造新動力轎車運營新形式。2016 年民富沃能完結(jié)收入12.2 億元，是2015 年的5 倍，聯(lián)盟的力量及新的運營形式將為公司成績添加添加新動力。
逐步退出消防商品運營，規(guī)劃三元電池，事務(wù)方向愈加清楚和專心公司于2016 年處置了從事消防火災(zāi)報警事務(wù)的北京福賽爾安全消防設(shè)備有限公司，處置了七氟丙烷事務(wù)財物，將來擬擇機趕快退出氣溶膠滅火設(shè)備事務(wù)，愈加專于在新動力轎車、動力電池職業(yè)的規(guī)劃和展開。到2016 年末，公司已認購Altura 19.9%股份，變成其榜首大股東，完結(jié)上游資本的規(guī)劃，下降了毛利率下行危險。此外，公司承當(dāng)?shù)娜獑误w電池研制課題現(xiàn)已過財政部、工業(yè)和信息化部、科技部三部委聯(lián)合結(jié)題驗收，2017 年將加速對三元電池的規(guī)劃，將來有望為公司帶來新的添加點。
與中通、新楚風(fēng)簽定大單，2017 年成績可期2017 年2 月20 日，公司發(fā)布以沃特瑪為基地的立異聯(lián)盟已與中通客車簽定《戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議》的布告，雙方擬一起推行2.3 萬輛純電動客車和物流車。3 月7日，公司發(fā)布與新楚風(fēng)轎車簽署《收購合同》的布告，新楚風(fēng)轎車將以67,415元/臺的報價向沃特瑪收購20,000 組電池組總成，合同總金額高達13 億元。戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議及大額收購合同的簽定，進一步顯示了公司的龍頭位置，為公司繼續(xù)迸發(fā)的成績添加新動力。
盟固利新資料公司“4500噸鋰離子電池正極資料項目”的建造作業(yè)正在活躍進行中，現(xiàn)在廠區(qū)的主體構(gòu)造已根本完結(jié)建造，估量2017年年中可進行試出產(chǎn)。陳述期內(nèi)盟固利新資料公司完結(jié)運營收入6.93億元，比上年同期添加17.94%，完結(jié)凈贏利2,704.59萬元。
申萬宏源點評：扣非后歸母凈贏利繼續(xù)堅持高添加
公司非經(jīng)常性損益下降幅度較大,致使公司全體成績低于預(yù)期。獲益于新動力轎車職業(yè)迸發(fā)，公司高科技新資料事務(wù)高速添加。公司新動力技能商品完結(jié)營收17.33 億元(+55.71%)，毛利率進步9.90%到32.34%。全資子公司盟固利動力公司獲益于新動力轎車產(chǎn)銷量迸發(fā)性添加，全年完結(jié)營收10.62 億元(+95.89%)，凈贏利1.62 億元(+220.74%)，公司掌握混合商用車及插電式混合商用車動力電池體系商場的主導(dǎo)位置，現(xiàn)在與上汽協(xié)作開發(fā)的兩款純電動乘用車項目現(xiàn)已批量化出產(chǎn)，在高端電芯技能開發(fā)和PACK技能開發(fā)取得杰出展開，為公司商品展開奠定基礎(chǔ)。 公司募投的10 億瓦時動力鋰電池項目，截止去年末的出資發(fā)展為5.73%，估量2018 年9 月底投產(chǎn)。假如產(chǎn)能不能如期到達方針請求，而致使公司遲遲未能進入“電池目錄”，將來或?qū)沟霉緞恿︿囯姵厥聞?wù)在國內(nèi)的展開面對必定的壓力。
燃料電池研制基地估量本年9 月建成，將來有望變成成績的添加點：公司出資持有北京氫璞創(chuàng)能科技有限公司21.74%的股份，意在加速公司燃料電池商品的研制和運用。公司募投的1.2 億元于燃料電池等項目研制基地，以及動力互聯(lián)網(wǎng)云渠道開發(fā)項目，出資發(fā)展3.76%，估量2017 年9 月底建造完結(jié)?，F(xiàn)在來看，對氫璞的出資仍未完結(jié)收益，但燃料電池作為一種高效的化學(xué)動力轉(zhuǎn)化設(shè)備，是中國“十三五”科技立異規(guī)劃的一個重要方向，將來展開前景寬廣。公司提早規(guī)劃燃料電池，將來3-5 年有望變成公司成績添加突破口。
出資主張：公司傳統(tǒng)蓄電池事務(wù)運營安穩(wěn)，但受消費稅影響，盈余才能下滑；動力鋰電事務(wù)受方針影響，產(chǎn)能開釋不確定性較大。規(guī)劃燃料電池短期內(nèi)不奉獻成績。根據(jù)公司現(xiàn)在情況以及一季報預(yù)告，咱們從頭調(diào)整了公司成績猜測，估量2017-2019 年EPS 別離為0.41、0.50、0.65 元，對應(yīng)PE 別離為47.3、38.8、30.0 倍，下調(diào)至“增持-A”評級，6個月方針價下調(diào)為22 元。
危險提示：鋰電池方針危險、商場競賽加重、境外運營危險。
科力遠：動力電池事務(wù)收入3.31億元，同比添加52.34%
獲益于動力電池、極片以及體系總成商品出售添加、交易事務(wù)增量，公司2016年完結(jié)運營總收入17.0015 億元，同比添加51.15%。
陳述期內(nèi)，公司虧本2.11億元，首要因為2016年是國內(nèi)國產(chǎn)混合動力轎車的元年，商場還處于起步時期，公司HEV有關(guān)商品中，雖然動力電池及極片商品出售較上年有較大添加，但因為固定成本較大，單位商品固定攤銷較高，致使毛利率偏低，仍未到達盈虧平衡；混合動力總成體系商品現(xiàn)在處于規(guī)劃化產(chǎn)能建造期，時期費用及研制投入較大；另參股公司科力美公司本年度處于工廠建造期和投產(chǎn)運營前期，時期費用較高。以上因素歸納影響，致使公司虧本添加。
鋰電池廠商 陳述期內(nèi)，動力電池事務(wù)收入3.31億元，同比添加52.34%。公司與豐田等合資的科力美轎車動力電池有限公司投產(chǎn)，年產(chǎn)能為11.3萬臺套，首要滿意一汽豐田、廣汽豐田的需要。公司鎳氫動力電池出產(chǎn)線擴建工程開工，擴建完結(jié)后，產(chǎn)能將添加到12萬臺套THS車用動力電池極片和4萬臺CHS車用動力電池。
2017年，跟著公司動力電池到達盈虧平衡點、多款CHS總成商品的批量上市以及公司出產(chǎn)成本的全力操控與下降，公司運營收入有望完結(jié)75%以上添加，經(jīng)運營績將會活躍改進。
2017年除吉祥帝豪EC7用HEV動力總成體系批量出產(chǎn)外，將新推出一款HEV(油電混動)及PHEV(插電混動)商品。這意味著，全新的運用CHS總成的插電混動和油電混動車型上市，將正式面向一般消費者出售。
華金證券點評：堅持混合動力初心不改，成績有望回轉(zhuǎn)
毛利率承壓致使全年虧本2.11 億元，低于預(yù)期。2016 年公司完結(jié)運營收入17 億元，同比添加51.15%；歸母凈贏利為-2.11 億元，同比削減2935.11%；毛利率5.64%，同比下降5.75 個百分點。其間4Q 完結(jié)運營收入4.32 億元，同比下降14.68%；凈贏利-0.92 億元，同比削減2043.54%；毛利率6.14%，同比下降1.37個百分點。2016 年凈贏利虧本，低于預(yù)期。公司虧本的首要原因是時期費用及研制投入較大，新建產(chǎn)能沒有規(guī)劃出產(chǎn)致使固定攤銷較高，毛利率大幅下滑。
動力電池在手訂單添加，2017 年成績將得以改進。旗下子公司湖南科霸估量2017年敞開規(guī)劃量產(chǎn)，現(xiàn)在已接到日本豐田動力電池極片訂單：2017 年8.5 萬臺套、2018 年11.28 萬臺套的訂單；科力美為豐田供給電池開端投產(chǎn)，將添加車用動力電池配套量的上升。估量2017 年盈余才能將有所改進。
混合動力體系配套車型產(chǎn)能進步，奠定成績回轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。2018 年中國方案施行的碳排放準(zhǔn)則，將倒逼傳統(tǒng)轎車向節(jié)能不新動力轎車轉(zhuǎn)化。公司具有從原資料到混合動力總成體系(HEV、PHEV、EV)完善的工業(yè)鏈優(yōu)勢。2016 年，公司的混合動力體系處于試出產(chǎn)時期，算計出售約680 套動力體系，對成績的拉動效果沒有閃現(xiàn)。估量從2017 年開端，跟著現(xiàn)已配套的吉祥帝豪EC7 混合動力車型產(chǎn)銷量將逐步開釋(乘聯(lián)會數(shù)據(jù)：EC7 混動車型2017 年1 月銷量70 輛、2 月銷量110 輛)，及新增兩款配套車型，混合動力渠道CHS 的供貨量將會顯著添加，為公司成績回轉(zhuǎn)奠定杰出基礎(chǔ)，并有望帶來較大彈性。
出資主張：咱們公司猜測2017 年至2019 年每股收益別離為0.02 元、0.03 元 和0.04 元。凈財物收益率別離為1.7%、2.7% 和4.0%，堅持買入-A 出資主張，6 個月方針價為13.3 元，相當(dāng)于2017 年185 億的市值。
危險提示：配套的混合動力車型銷量添加未達預(yù)期；電池原資料報價大幅上漲。
成飛集成：鋰電池事務(wù)收入14.14億元，同比添加41.41%
成飛集成(002190)3月14日晚間披露年報，公司2016年完結(jié)運營收入21.99億元，同比添加35.44%，歸屬于上市公司股東的凈贏利為1.38億元，同比添加56.30%。其間鋰電池事務(wù)收入14.14億元，同比添加41.41%。首要是鋰電池下流電動車商場處于迸發(fā)式添加，中航鋰電通過培養(yǎng)優(yōu)異客戶，充分發(fā)揮產(chǎn)能，加大推廣力度，使得收入添加。
2016年鋰離子動力電池出售量、出產(chǎn)量、庫存量比2015年別離添加59.58%、55.06%、18.11%，首要為子公司中航鋰電2016年加大推廣力度，訂單數(shù)量添加，完結(jié)鋰電商品出售大幅添加。
關(guān)于鋰電成績大增，成飛集成在布告中表明，陳述期內(nèi)，公司加速中航鋰電洛陽三期項目與中航鋰電江蘇工業(yè)園一期項目產(chǎn)能建造，商場開發(fā)和客戶培養(yǎng)成效顯著，出售收入及贏利完結(jié)穩(wěn)步添加
太平洋點評：動力電池成績穩(wěn)增，將來繼續(xù)看
動力電池成績高速添加。公司傳統(tǒng)主營轎車模具和轎車零部件，于2010 年增資中航鋰電，正式進軍新動力轎車動力電池事務(wù)。到2016年上半年，動力電池事務(wù)已逐步添加至占公司營收72%。估量公司2016年動力電池事務(wù)營收超15 億，近3 年復(fù)合添加率超90%。公司下流客戶包含春風(fēng)轎車、春風(fēng)小康、重慶瑞馳、中通客車、亞星客車、南京金龍等，全部覆蓋乘用車、客車和物流車商場。
鋰電產(chǎn)能逐步開釋，電池網(wǎng)公司繼續(xù)收益。公司洛陽一期、二期共0.9gwh產(chǎn)能現(xiàn)已滿產(chǎn)，洛陽3 期1.54gwh 產(chǎn)能估量本年年頭能逐步建成投產(chǎn)。別的中航鋰電于2015 年與華科出資、金沙出資一起出資樹立中航鋰電(江蘇)公司，中航鋰電出資12 億，占股30%。江蘇公司方案總出資125 億，建造12gwh 產(chǎn)能，分三期建造。一期出資39 億，已建成2.5gwh產(chǎn)線，估量本年年頭能投產(chǎn)。假設(shè)公司洛陽3期項目于本年2 季度到達滿產(chǎn)，江蘇一期于本年下半年到達滿產(chǎn)，公司2017 年、2018年動力電池出貨量有望到達3.6gwh 和5gwh。
傳統(tǒng)主業(yè)堅持平穩(wěn)添加。在轎車模具事務(wù)方面，公司具有整車模具開發(fā)與匹配和諧才能，在轎車模具制作范疇居領(lǐng)先位置。公司與多家國內(nèi)主流的轎車集團樹立了事務(wù)來往，而且現(xiàn)已取得德國轎車工業(yè)聯(lián)合會VDA6.4 質(zhì)量體系認證，標(biāo)志著公司轎車模具制作進程已滿意歐洲轎車職業(yè)規(guī)范。公司轎車模具事務(wù)營收根本堅持10%的添加幅度。
