遺憾的是，到今年一季度，鼎勝新材股價經(jīng)歷了近七成的下跌后，業(yè)績情況依舊沒有得到改善。從營收和利潤方面看，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入51.21億元，同比增長13.58%，凈利潤3046.33萬元，同比下降80.31%，基本每股收益為0.03元。
01
需求放緩競爭加劇
營收利潤雙下滑 毛利率驟降
鼎勝新材，作為國內(nèi)鋁板帶箔的領(lǐng)軍企業(yè)，盡管在過去幾年中憑借其卓越的產(chǎn)品在多個領(lǐng)域占據(jù)市場優(yōu)勢，但近期公布的財報數(shù)據(jù)顯示，公司當前面臨不小的經(jīng)營壓力。
根據(jù)最新財報，鼎勝新材2023年的業(yè)績表現(xiàn)不佳，營收凈利潤雙雙下滑。
對于這一業(yè)績下滑，鼎勝新材在業(yè)績預(yù)告中給出解釋。報告期內(nèi)，受到海外加息等因素的影響，傳統(tǒng)類包裝鋁箔下游市場需求下降，海外客戶去庫存壓力增加，導(dǎo)致公司該等產(chǎn)品銷售價格及銷售量均有所下滑；報告期內(nèi)，動力電池鋁箔下游需求增速放緩，為保持市場領(lǐng)先地位，公司采取了更加靈活的定價策略，導(dǎo)致該等產(chǎn)品毛利同比下降，從而影響了公司整體盈利水平。
從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，鼎勝新材的毛利率在報告期內(nèi)下降到了11.08%，同比減少了5.1%。在剔除各類期間費用后，公司的凈利率更是低至不足3%。
值得一提的是，鼎勝新材早在2009年就開始研發(fā)電池鋁箔相關(guān)技術(shù)，并憑借先發(fā)優(yōu)勢在新能源車市場爆發(fā)時獲得了可觀的利潤。然而，隨著電池箔市場的利潤吸引，越來越多的競爭者涌入這一領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，2023年國內(nèi)電池鋁箔項目的擴產(chǎn)計劃涉及多家企業(yè)，總年產(chǎn)能合計約達到135萬噸。
鼎勝新材的產(chǎn)品定價主要采用“鋁錠價格+加工費”的模式，而加工費受鋁箔供需關(guān)系的影響較大。從數(shù)據(jù)上看，2023年電池鋁箔的產(chǎn)量增速與電池增速基本持平，但相比前一年，增速已大幅放緩。同時，隨著行業(yè)產(chǎn)能的逐步釋放，鋁箔的加工費也呈現(xiàn)出走低的趨勢。
為了維持市場領(lǐng)先地位，鼎勝新材不得不采取更為靈活的定價策略，這無疑對公司的整體盈利水平造成了影響。面對行業(yè)的下行周期和日益激烈的市場競爭，鼎勝新材如何調(diào)整戰(zhàn)略、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升盈利能力，將是其未來發(fā)展的重要課題。
02
經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負
應(yīng)收賬款、存貨雙高
由于銷售收入的下滑，鼎勝新材的運營資金壓力上升。2024年第一季度，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流轉(zhuǎn)為負值，達到-5.47億元，同比大幅下滑了511.23%。
現(xiàn)金流的惡化反映了運營效率的降低。2024年一季度，鼎勝新材的應(yīng)收賬款飆升至27.44億元，比去年同期增長了19.91%。
此外，公司的存貨也在不斷上升。截至2024年一季度，鼎勝新材的存貨已高達43.41億元。值得注意的是，這一數(shù)字在過去三年中持續(xù)攀升，從2020年的34.47億元增長至2023年的38.65億元，盡管同期的銷售收入并未保持持續(xù)增長。
需要警惕的是，在行業(yè)去庫存的大背景下，存貨或因市場價格下跌而發(fā)生減值。年報數(shù)據(jù)顯示，與存貨相關(guān)的資產(chǎn)減值損失已達到4585.6萬元，同比增長了33.04%。
據(jù)鑫欏資訊的預(yù)測，到2024年底，國內(nèi)電池鋁箔的有效產(chǎn)能將達到83萬噸，而市場需求預(yù)計僅為33萬噸左右，供過于求的比例高達2.5：1。在這種供應(yīng)嚴重過剩的情況下，未來存貨的減值損失有可能會繼續(xù)上升，進而壓縮公司的利潤空間。
