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鎢產(chǎn)業(yè)鏈：公司鎢資源板塊，鎢精礦產(chǎn)量約1.2萬噸，自給率達52%。今年以來鎢精礦價格已從7.4萬元/噸，上漲至當前的8.8萬元每噸。伴隨著礦山、油服、基建等下游行業(yè)復蘇，鎢需求與鎢價有望進一步回暖。與此同時，公司硬質(zhì)合金業(yè)務正在加快廈門、九江、洛陽三大基地的建設，加工深度也在穩(wěn)步提升，硬質(zhì)合金業(yè)務的利潤貢獻也穩(wěn)步上升。
稀土業(yè)務：公司為六大稀土集團之一，推進福建稀土的整合與開發(fā)。2017年，公司擁有近2000噸稀土礦指標和2660噸的稀土冶煉指標。同時，公司擁有稀土金屬及3000噸稀土磁材產(chǎn)能。今年年初以來，鐠釹金屬價格從年初的33.55萬元漲至48.35萬元，漲幅達44%。金龍稀土的業(yè)績有望在2016年2292萬元的基礎上不斷走高。
正極材料：公司擁有1.7萬噸正極材料產(chǎn)能，其中三元材料接近一半。上半年，受益于低價鈷原料庫存、銷量增加和產(chǎn)品漲價，正極材料業(yè)務的盈利能力大幅增長。高鎳三元產(chǎn)線明年將進入投放期，將有望提升公司業(yè)績。
管理機制與激勵機制調(diào)整到位：2016年以來，公司按照產(chǎn)品事業(yè)部制的經(jīng)營管理模式，全面調(diào)整與之配套的管理規(guī)則，如建立與之相匹配的激勵機制。同時也在股份公司層面引入了股權激勵等機制。管理與激勵機制的創(chuàng)新將進一步強化企業(yè)的發(fā)展動力。
盈利預測與評級：我們預計，公司利潤狀況將顯著改善，2017年2018年公司的凈利潤將分別達到9億元和10億元，即EPS0.83和0.93元，對應當前股價的PE水平分別為33倍和30倍。我們看好公司三大業(yè)務齊頭并進、全面綻放的業(yè)務前景，給予公司買入評級。
