到2020年三元電池需求規(guī)模有望達39.5Gwh，CAGR 高達56.1%。根據(jù)我們的測算，到2020 年國內(nèi)動力電池需求規(guī)模將達到71.8Gwh，五年累計增量約為224.2Gwh，按照當前磷酸鐵鋰、三元材料等正極材料在不同車型動力電池的滲透率情況，并結(jié)合我們對未來發(fā)展趨勢的判斷，可測算出2020 年三元材料電池需求量將達到39.5Gwh，占比約55%，磷酸鐵鋰電池需求量為30.4Gwh，占比約42.3%，對應(yīng)2016-2020 期間三元動力鋰電池的年均復合增速為56.1%、磷酸鐵鋰動力鋰電池的年均復合增速為22.8%。
未來5年動力鋰電正極材料的增量產(chǎn)值規(guī)模預計將達650億元。1Kwh動力電池需要用到正極材料約2.3~2.5kg，據(jù)此可測算出到2020年國內(nèi)新能源汽車將帶來動力電池正極材料的需求規(guī)模約為17.2萬噸，其中三元正極材料的需求將達9.5萬噸。未來5年累計增量約為53.8萬噸，假設(shè)正極材料平均單價為12萬元/噸，對應(yīng)未來5年累計增量的產(chǎn)值規(guī)模約646億元。
國內(nèi)正極材料競爭力前十企業(yè)的產(chǎn)能合計約16萬噸，而十強之外仍有200多家正極材料生產(chǎn)企業(yè)，累計產(chǎn)能已超過2015年全球正極材料的出貨量17.4萬噸，供給端已現(xiàn)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。我們認為，隨著未來動力鋰電正極材料朝著高鎳三元的高端路線發(fā)展，具有技術(shù)優(yōu)勢的大型廠商將得到充分的發(fā)展，而大部分“小散弱”企業(yè)或?qū)⒚媾R淘汰出局或并購重組。
2016-2020年動力鋰電池負極材料的需求規(guī)模預測未來5 年動力鋰電負極材料的增量產(chǎn)值規(guī)模預計將達151.5 億元。1Kwh 動力電池需要用到正極材料約1.3~1.4kg，根據(jù)我們對未來新能源汽車產(chǎn)量和動力電池出貨量的測算，到2020年國內(nèi)新能源汽車將帶來動力電池負極材料的需求規(guī)模約為9.7 萬噸，未來5 年累計增量約為30.3 萬噸，對應(yīng)年均復合增速約36%。假設(shè)負極材料平均單價為5 萬元/噸，對應(yīng)未來5 年累計增量的產(chǎn)值規(guī)模約151.5 億元。
供給端產(chǎn)能過剩明顯。據(jù)統(tǒng)計，截至2015年底國內(nèi)負極材料生產(chǎn)企業(yè)達50余家，2016年國內(nèi)負極材料競爭力前十企業(yè)的產(chǎn)能合計約12.15萬噸，這十家企業(yè)的在建產(chǎn)能4.8萬噸，供給端的產(chǎn)能已遠遠超過動力鋰電負極材料的需求規(guī)模。
受供給端產(chǎn)能相對過剩的影響，負極材料仍將延續(xù)量升價跌特點，高行業(yè)集中度下強者恒強。受近年國內(nèi)鋰電負極材料生產(chǎn)企業(yè)紛紛擴建增產(chǎn)帶來的產(chǎn)能過剩影響，負極材料價格整體呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，現(xiàn)國內(nèi)低端負極材料主流報1.8-2.2萬元/噸，中端產(chǎn)品主流報4-5.5萬元/噸，高端產(chǎn)品主流報8-10萬元/噸。我們認為，負極材料行業(yè)集中度較高，產(chǎn)能不斷增長也將進一步白熱化企業(yè)之間的競爭，“強者恒強”趨勢或?qū)⒗^續(xù)強化。
