鋰電世界訊，先導(dǎo)智能2017年6月15日公告，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項獲得無條件通過；公司股票自2017年6月16日(星期五)開市起復(fù)牌。
1.完成對泰坦新動力的收購，鋰電設(shè)備龍頭再添新翼。此次收購對公司意義重大：①形成業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：公司業(yè)務(wù)由中端生產(chǎn)設(shè)備制造拓展到后端生產(chǎn)設(shè)備制造，從而極大地拓展了業(yè)務(wù)鏈，形成較好的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)；②客戶資源整合：公司與泰坦新動力客戶結(jié)構(gòu)存在差異，收購?fù)瓿珊蠊究蛻糍Y源將得到有效地整合。公司4月份拿下格力電器全資子公司格力智能的11億大單即可視為收購協(xié)同效應(yīng)的體現(xiàn)。我們預(yù)計，隨著并購整合的進(jìn)一步推進(jìn)，協(xié)同效應(yīng)會更加凸顯，將為公司贏得更多訂單，公司業(yè)績有望在短期內(nèi)高增長確定性的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步。
2.鋰電設(shè)備行業(yè)高成長延續(xù)，行業(yè)龍頭強者恒強。鋰電設(shè)備行業(yè)短期高成長性確定；中長期下游客戶面臨分化，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，鋰電設(shè)備企業(yè)得優(yōu)質(zhì)大客戶者得天下。公司與CATL、銀隆等下游客戶保持著密切的業(yè)務(wù)合作，在行業(yè)集中度逐步提高的大背景下，公司持續(xù)獲得大額訂單，盈利水平進(jìn)一步優(yōu)化，公司的龍頭地位進(jìn)一步鞏固，強者恒強。
3.訂單飽滿，業(yè)績高成長確定性強。保守預(yù)計公司一季度在手訂單總額不低于31億元，為2016年營業(yè)收入的2.9倍。公司訂單充足，將有力地保障近兩年業(yè)績高成長。
4.投資建議：預(yù)計2017-2019年凈利潤分別為572.45、915.66、1228.94百萬元，EPS分別為1.28、2.04、2.74元，對應(yīng)PE分別為32.80/20.51/15.28X；考慮收購泰坦后，2017-19年備考凈利潤分別為677.45、1040.66、1373.94百萬元，備考EPS分別為1.58、2.42、3.20元，對應(yīng)PE分別為27.16/17.68/13.39X。我們強烈看好公司短
期高成長確定性和中長期發(fā)展后勁，維持強烈推薦評級。
