消費(fèi)類電子商品是鋰電池自商用以來(lái)最首要的使用范疇，首要包含手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦等傳統(tǒng)3C數(shù)碼類需要，以及導(dǎo)航設(shè)備、可穿戴設(shè)備等新式需要；傳統(tǒng)3C數(shù)碼類需要緩慢下滑，新式消費(fèi)類需要較快增加；全體而言，使用于消費(fèi)類鋰電池的隔閡將堅(jiān)持約5%增速。
動(dòng)力電池遭到新動(dòng)力轎車需要迸發(fā)的直接拉動(dòng)，2014年以來(lái)其出貨量也呈現(xiàn)同步高速增加態(tài)勢(shì)；按方針計(jì)劃至2020年新動(dòng)力轎車年產(chǎn)值達(dá)200萬(wàn)輛，因而估計(jì)至2020年動(dòng)力電池復(fù)合增速將到達(dá)40%以上。
鋰電池儲(chǔ)能作為鋰電池的第三大使用范疇，受限于技能、本錢(qián)和方針不斷定性等實(shí)際艱難，現(xiàn)在使用規(guī)劃有限。歸納三大范疇需要，估計(jì)鋰電池隔閡職業(yè)至2020年將繼續(xù)堅(jiān)持30%左右復(fù)合增速。
【技能道路】濕法隔閡+涂覆強(qiáng)化與動(dòng)力電池安全和功能請(qǐng)求最為匹配
濕法技能出產(chǎn)的隔閡的高機(jī)械強(qiáng)度具有干法隔閡無(wú)法比美的安全性優(yōu)勢(shì)，而高機(jī)械強(qiáng)度是動(dòng)力電池對(duì)隔閡安全性請(qǐng)求最首要的目標(biāo)之一；跟著動(dòng)力電池需要變成鋰電池最首要增加來(lái)歷，濕法技能逐步變成隔閡技能開(kāi)展的干流方向。
技能進(jìn)步和商場(chǎng)空間驅(qū)動(dòng)下，濕法隔閡公司不斷擴(kuò)建產(chǎn)能，傳統(tǒng)干法隔閡公司的新建產(chǎn)能也共同轉(zhuǎn)向濕法。2017年新方針環(huán)境下，隔閡報(bào)價(jià)承壓跌落，但高端濕法隔閡公司的盈余相對(duì)更有保證。
涂覆可以有對(duì)于性地改進(jìn)濕法隔閡的耐高溫性差等缺點(diǎn)，非常好地匹配動(dòng)力電池的安全和功能請(qǐng)求。氧化鋁（陶瓷）涂覆、PVDF涂覆、氧化鋁與PVDF混合涂覆等技能現(xiàn)已廣泛使用，一起國(guó)內(nèi)公司也現(xiàn)已開(kāi)端規(guī)劃新式涂覆技能（如芳綸涂覆）。
國(guó)內(nèi)濕法隔閡公司活躍投建涂覆產(chǎn)線，以進(jìn)軍中高端商場(chǎng)，但仍有較大產(chǎn)能缺口； 2017年國(guó)內(nèi)濕法隔閡的現(xiàn)有產(chǎn)能超11億平米，且正在很多新建產(chǎn)能；與之比較，國(guó)內(nèi)有關(guān)公司對(duì)外發(fā)布的涂覆產(chǎn)能數(shù)據(jù)總計(jì)約為4億平米。受此需要拉動(dòng)，不出產(chǎn)基膜而專心于涂覆的公司（如上海璞泰來(lái)）開(kāi)端鋒芒畢露，這類公司在技能的廣度和深度、以及規(guī)劃化出產(chǎn)上具有必定的比照優(yōu)勢(shì)。
【投資戰(zhàn)略】看好一起具有濕法和涂覆搶先技能和產(chǎn)能的優(yōu)秀隔閡公司
“濕法+涂覆”隔閡具有優(yōu)秀的功能和安全性，國(guó)產(chǎn)濕法涂覆隔閡將對(duì)中高端商場(chǎng)構(gòu)成進(jìn)口代替，有關(guān)公司有取得超職業(yè)均勻收益的潛力。咱們看好一起具有濕法和涂覆搶先技能和較大產(chǎn)能的隔閡公司，引薦重視三家新三板優(yōu)秀公司：紐米科技、鴻猷隔閡、金力股份。
紐米科技（831742.OC）：動(dòng)力+數(shù)碼技能雙強(qiáng)的濕法隔閡新三板龍頭；
鴻猷隔閡（835844.OC）：依托優(yōu)異客戶的濕法隔閡后起之秀；
金力股份（832161.OC）：深耕多年迸發(fā)在即的高端濕法隔閡公司。
【危險(xiǎn)提示】方針調(diào)整；產(chǎn)能過(guò)剩競(jìng)賽加重；技能進(jìn)步不及預(yù)期。
1需要接力，鋰電池隔閡職業(yè)將堅(jiān)持30%高速增加
1.1 鋰電池隔閡是多方面影響鋰電池功能的要害資料
鋰離子電池的內(nèi)部構(gòu)造中，正極、負(fù)極、隔閡、電解液是最為中心的四大資料，對(duì)鋰電池的能量密度、循環(huán)功能、倍率功能、內(nèi)阻等要害功能目標(biāo)，以及耐高溫、阻燃、自關(guān)斷、電化學(xué)安穩(wěn)性等安全性體現(xiàn)，起到直接決定和歸納影響的效果。
隔閡作為鋰電池四大中心資料之一，其首要效果是將電池的正負(fù)極阻隔，防止南北極接觸而構(gòu)成短路；一起答應(yīng)電解液中的載流離子經(jīng)過(guò)，起到導(dǎo)電通容的效果。優(yōu)秀的隔閡對(duì)進(jìn)步電池的歸納功能有非常首要的效果，其功能影響電池的構(gòu)造、電阻、容量、循環(huán)以及安全功能等方面，特別是隔閡的抗穿刺、自關(guān)斷、耐高溫等功能，是電池內(nèi)部安全性的首要保證。
1.2 消費(fèi)類和動(dòng)力電池需要接力，支撐鋰電池隔閡職業(yè)堅(jiān)持30%增速
鋰電池的下流使用首要包含動(dòng)力電池、消費(fèi)類電池和鋰電儲(chǔ)能三大范疇。2014年之前，獲益于3C數(shù)碼商品的需要擴(kuò)展，消費(fèi)類鋰電池商場(chǎng)規(guī)劃繼續(xù)較快增加。2014年以來(lái)新動(dòng)力轎車工業(yè)受方針支撐和技能進(jìn)步推進(jìn)而高速開(kāi)展，2014、2015年接連兩年增速超300%。依據(jù)2016年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，動(dòng)力電池現(xiàn)已躍升至鋰電池消費(fèi)構(gòu)造中第一大需要，占比達(dá)48%。
消費(fèi)類電子商品是鋰電池自商用以來(lái)最首要的使用范疇，首要包含手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、數(shù)碼相機(jī)等傳統(tǒng)3C數(shù)碼類需要，以及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、游戲設(shè)備、導(dǎo)航設(shè)備、可穿戴設(shè)備、電動(dòng)工具、醫(yī)療器械等新式需要。2014年前后，由于商場(chǎng)趨于飽和，傳統(tǒng)3C數(shù)碼類電子商品的消費(fèi)量均呈現(xiàn)不一樣程度的下滑；而新式需要端，如導(dǎo)航終端設(shè)備、智能可穿戴設(shè)備的商場(chǎng)規(guī)劃則呈現(xiàn)較快擴(kuò)展的態(tài)勢(shì)；歸納估計(jì)消費(fèi)類鋰電池銷量增速將堅(jiān)持在5%以上。
動(dòng)力電池是指為新動(dòng)力轎車、電動(dòng)自行車等供給動(dòng)力來(lái)歷的電池，現(xiàn)在幾乎悉數(shù)選用技能相對(duì)老練的鋰電池。在國(guó)家動(dòng)力戰(zhàn)略的輔導(dǎo)計(jì)劃下，2014年以來(lái)新動(dòng)力轎車有關(guān)方針會(huì)集出臺(tái)，加之國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池技能不斷進(jìn)步，全部工業(yè)鏈進(jìn)入高速開(kāi)展期。遭到新動(dòng)力轎車需要迸發(fā)的直接拉動(dòng)，2014年以來(lái)動(dòng)力電池出貨量也呈現(xiàn)同步高速增加態(tài)勢(shì)。
2017年4月三部委發(fā)布《轎車工業(yè)中長(zhǎng)期開(kāi)展計(jì)劃》，遵循《節(jié)能與新動(dòng)力轎車工業(yè)開(kāi)展計(jì)劃（2012—2020年）》的精力，對(duì)將來(lái)10年中國(guó)新動(dòng)力轎車職業(yè)的開(kāi)展做出了清晰的計(jì)劃：到2020年，新動(dòng)力轎車年產(chǎn)銷到達(dá)200萬(wàn)輛；到2025年，新動(dòng)力轎車占轎車產(chǎn)銷20%以上。在此強(qiáng)有力方針的驅(qū)動(dòng)下，估計(jì)2017-2020年動(dòng)力電池復(fù)合增速將到達(dá)40%以上。
此外，電池儲(chǔ)能作為鋰電池的第三大使用范疇，受限于技能、本錢(qián)和方針不斷定性等實(shí)際艱難，現(xiàn)在使用規(guī)劃有限；待將來(lái)方針風(fēng)向和技能道路進(jìn)一步斷定后，儲(chǔ)能電池有望迎來(lái)高速開(kāi)展期間。
鋰電池需要量的繼續(xù)高速增加帶來(lái)了全部鋰電池工業(yè)鏈的高度景氣，特別是作為全部工業(yè)技能中心環(huán)節(jié)的鋰電資料范疇，這些年職業(yè)增速不斷加快；2016年鋰電池四大中心資料：正極、負(fù)極、隔閡和電解液的職業(yè)產(chǎn)值增速均超越50%。將來(lái)咱們預(yù)期鋰電池隔閡的需要量將堅(jiān)持30%左右的增速，至2020年隔閡需要量有望超越30億平方米。
1.3 隔閡國(guó)產(chǎn)化率已達(dá)86%以上，國(guó)內(nèi)明星公司涌現(xiàn)
鋰電池隔閡的出產(chǎn)技能首要分為干法和濕法兩大技能。干法技能是將質(zhì)料（PE或PP）進(jìn)行高溫成膜后退火處理，進(jìn)一步拉伸構(gòu)成微孔膜；可細(xì)分為單向拉伸和雙向拉伸，其間干法雙拉技能是中國(guó)科學(xué)院在20世紀(jì)90年代初開(kāi)宣布的具有自立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技能。濕法技能使用相別離的原理，將小分子物質(zhì)與PE混合，加熱熔融后降溫進(jìn)行相別離，得到微孔膜。
可以看到，鋰電池隔閡的出產(chǎn)技能雜亂、流程很多，因而對(duì)出產(chǎn)設(shè)備和流程操控均有著較高的請(qǐng)求，此前較長(zhǎng)期間內(nèi)國(guó)內(nèi)隔閡進(jìn)口依存度居高不下。2015年，日本旭化成、美國(guó)Celgard公司、日本東燃、韓國(guó)SKI等前4名世界巨子占有全球約45%的商場(chǎng)份額；一起留意到，這些世界大型隔閡廠商均是有著40年以上前史的老牌化工公司，技能和聲譽(yù)沉淀深沉。
2012年以來(lái)，遭到新動(dòng)力轎車方針鼓舞，國(guó)內(nèi)隔閡職業(yè)技能不斷進(jìn)步，產(chǎn)能產(chǎn)值高速增加。國(guó)內(nèi)業(yè)已涌現(xiàn)出一批規(guī)劃和技能到達(dá)或挨近世界搶先水平的專業(yè)化隔閡公司，如星源原料、中科科技（格瑞恩）、金輝高科（母公司佛塑科技）、河南義騰（德?tīng)枌?lái)擬收買(mǎi)）和滄州明珠等。以星源原料為例，規(guī)劃上其2015年全球商場(chǎng)占有率已到達(dá)7%，位列全球第四；技能方面，星源原料的干法技能對(duì)標(biāo)Celgard，濕法技能對(duì)標(biāo)旭化成，商品取得下流電池廠商高度認(rèn)可，與LG、比亞迪、國(guó)軒高科等優(yōu)異客戶構(gòu)成安穩(wěn)協(xié)作關(guān)系。
2016年隔閡國(guó)內(nèi)消費(fèi)量數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，隔閡的全體國(guó)產(chǎn)化率現(xiàn)已到達(dá)86%；其間干法隔閡早已徹底完結(jié)了國(guó)產(chǎn)化；而國(guó)內(nèi)濕法隔閡的出貨量也到達(dá)3億平米以上；但中高端濕法隔閡大多依然依靠進(jìn)口，60%以上中高端商場(chǎng)被日本、韓國(guó)、美國(guó)等國(guó)外隔閡廠商所占有。
2 動(dòng)力電池需要驅(qū)動(dòng)下濕法隔閡變成職業(yè)干流
2.1 濕法隔閡具有安全性優(yōu)勢(shì)，愈加匹配動(dòng)力電池請(qǐng)求
2016年以來(lái)，跟著新動(dòng)力轎車職業(yè)的高速開(kāi)展，伴隨而來(lái)低端產(chǎn)能過(guò)剩、安全事故、騙補(bǔ)問(wèn)題等晦氣狀況也相繼呈現(xiàn)。國(guó)務(wù)院聯(lián)合四部委出臺(tái)一系列方針，引導(dǎo)新動(dòng)力轎車職業(yè)向安全、經(jīng)濟(jì)、環(huán)保、立異等方向開(kāi)展，并對(duì)動(dòng)力電池的安全和能量密度等功能提出更高的請(qǐng)求，新動(dòng)力轎車和鋰電池職業(yè)進(jìn)入調(diào)整開(kāi)展的新期間。2017年以來(lái)工信部已發(fā)布4批《新動(dòng)力轎車推廣使用引薦車型目錄》，入圍車型在安全性和動(dòng)力電池功能等方面均明顯提高。
比照隔閡兩大技能道路：干法技能具有本錢(qián)低、投資小、成品率高、耐高溫、更經(jīng)用等許多優(yōu)勢(shì)，因而此前一直為國(guó)內(nèi)隔閡干流出產(chǎn)技能；但濕法技能出產(chǎn)的隔閡的機(jī)械強(qiáng)度具有干法隔閡無(wú)法比美的優(yōu)勢(shì)，而高機(jī)械強(qiáng)度是動(dòng)力電池對(duì)隔閡安全性請(qǐng)求最首要的目標(biāo)之一。跟著動(dòng)力電池需要變成鋰電池最首要增加來(lái)歷，濕法技能逐步變成隔閡技能開(kāi)展的干流方向。
2.2 濕法隔閡產(chǎn)能不斷擴(kuò)展，優(yōu)異濕法隔閡公司得到本錢(qián)追捧
在技能不斷進(jìn)步和寬廣商場(chǎng)空間的驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋰電池隔閡公司紛繁擴(kuò)展產(chǎn)能投建；新建產(chǎn)線中，濕法隔閡變成干流。數(shù)據(jù)顯現(xiàn)2017年隔閡上市公司中濕法新建產(chǎn)能超10億平米，而干法新建產(chǎn)能尚缺乏1億平米；一方面姑蘇捷力（母公司勝利精細(xì)）、金輝高科（母公司佛塑科技）、紐米科技（母公司云天化）等傳統(tǒng)濕法隔閡公司繼續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)能，另一方面星源原料等傳統(tǒng)干法隔閡公司也進(jìn)軍濕法隔閡范疇，顯現(xiàn)出商場(chǎng)對(duì)職業(yè)將來(lái)開(kāi)展的共同預(yù)期。
隔閡作為鋰電池四大中心資料中僅有沒(méi)有完結(jié)徹底國(guó)產(chǎn)化的范疇，這些年遭到本錢(qián)商場(chǎng)的高度重視和追捧。自2015年以來(lái)，隔閡職業(yè)并購(gòu)和合資事情頻出，以資料業(yè)上市公司為代表的兼具有關(guān)工業(yè)布景和雄厚資金實(shí)力的公司，紛繁加快對(duì)鋰電池隔閡商場(chǎng)的規(guī)劃速度；技能搶先且商場(chǎng)占有率較高的優(yōu)異隔閡公司如姑蘇捷力、河南義騰等連續(xù)被并購(gòu)，且交易報(bào)價(jià)不斷攀升，2017年5月立異股份發(fā)布布告擬并購(gòu)上海恩捷的付出對(duì)價(jià)高達(dá)55.5億元。此外，工業(yè)鏈中的有關(guān)公司也以新設(shè)子公司等方法謀求技能和資金的協(xié)作，增強(qiáng)其在職業(yè)中的競(jìng)賽實(shí)力。
2.3 2017年新方針環(huán)境下濕法隔閡盈余更具保證
進(jìn)入2017年以來(lái)，遭到新動(dòng)力轎車職業(yè)的補(bǔ)助退坡、引薦目錄“重做”的影響，新動(dòng)力車企的訂單派發(fā)都比照慎重，因而全部鋰電池工業(yè)鏈的職業(yè)風(fēng)向、出貨量和盈余水平都遭到了必定程度的影響，特別在鋰電池四大中心資料：正極、負(fù)極、隔閡和電解液等細(xì)分范疇反映得非常明顯。2017年第一季度產(chǎn)銷狀況比較2016年第四季度全體呈下滑態(tài)勢(shì)，但愈加符合高能量密度動(dòng)力電池請(qǐng)求的三元正極資料、人工石墨和中高端濕法隔閡體現(xiàn)更優(yōu)。
依據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源協(xié)會(huì)供給的國(guó)內(nèi)隔閡揭露報(bào)價(jià)，2017年以來(lái)各種層次隔閡商品的報(bào)價(jià)均有所降低，其間中端干法隔閡的當(dāng)時(shí)報(bào)價(jià)相對(duì)2016年同期降幅最大，達(dá)26%；高端濕法和干法隔閡降幅較小，但高端干法隔閡的產(chǎn)能和使用場(chǎng)景相對(duì)有限。
比照隔閡事務(wù)占比照大的主板上市公司星源原料和滄州明珠：2017年一季報(bào)顯現(xiàn)，商品中有較大比重的中高端濕法隔閡的滄州明珠，其毛利率與2016年第四季度比較根本共同；而商品以干法隔閡為主的星源原料，其毛利率水平與2016年第四季度比較由60%降低到53%，盈余空間遭到較大揉捏。這從旁邊面印證了，在隔閡全體降價(jià)的大趨勢(shì)下，高質(zhì)量濕法隔閡公司比較干法隔閡公司的盈余才能將具有更強(qiáng)的保證性。
3 涂覆隔閡功能全部加強(qiáng)，產(chǎn)能缺口亟待添補(bǔ)
3.1 涂覆技能有用改進(jìn)隔閡安全性，具有較高技能壁壘
涂覆是指在基膜上涂覆陶瓷氧化鋁、PVDF等涂層，可以有對(duì)于性地改進(jìn)濕法隔閡的耐高溫性差等功能缺乏。例如常用的“陶瓷氧化鋁涂覆”，是以PP，PE或許多層復(fù)合隔閡為基體，外表涂覆一層納米級(jí)三氧化二鋁資料，經(jīng)過(guò)特別技能處理，和基體粘接嚴(yán)密。
涂覆隔閡與未涂覆的一般聚烯烴隔閡比較，具有熱安穩(wěn)性高、熱收縮低、與電解液滋潤(rùn)性高的長(zhǎng)處，明顯進(jìn)步了電池的內(nèi)部安全性，一起循環(huán)壽數(shù)、倍率功能等也有所進(jìn)步。
涂覆隔閡作為這些年鋰電池工業(yè)鏈中不斷進(jìn)步開(kāi)展的一個(gè)范疇，具有較高的技能壁壘：從基材挑選和預(yù)處理、涂層資料和粘結(jié)劑的挑選，到高精度涂布設(shè)備的挑選、涂布技能操控與電池系統(tǒng)匹配等都需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的驗(yàn)證和實(shí)驗(yàn)。開(kāi)發(fā)及挑選原資料方面要留意挑選吸水才能低的膠水，而且挑選吸水才能低的原資料，包含膠水、陶瓷顆粒等。制造過(guò)程中留意對(duì)來(lái)料陶瓷粉和膠水經(jīng)過(guò)特別的憎水性處理，操控出產(chǎn)環(huán)境濕度、烘烤選用枯燥氣體及有用的防水性包裝方法。
3.2 陶瓷、PVDF涂覆現(xiàn)已廣泛使用，新式涂覆資料方興未已
現(xiàn)在現(xiàn)已商業(yè)化的涂覆隔閡首要有五大類：陶瓷（氧化鋁）涂覆、PVDF涂覆、PVDF與氧化鋁混合涂覆、芳綸涂覆和勃姆石涂覆。其間，氧化鋁涂覆、PVDF涂覆、PVDF與氧化鋁混合涂覆技能老練且本錢(qián)較低，廣泛適用于消費(fèi)類和動(dòng)力類鋰電池的出產(chǎn)制造。值得重視的PVDF與氧化鋁混合涂覆，是經(jīng)過(guò)在聚烯烴隔閡外表涂覆水性PVDF和氧化鋁陶瓷混合涂覆，然后到達(dá)既使隔閡與極片之間的粘接性，又能提高隔閡的耐熱功能、抗氧化功能和電解液滋潤(rùn)功能等。
芳綸是一種新式高科技合成纖維，具有超高強(qiáng)度、高模量和耐高溫、耐酸耐堿、重量輕、絕緣、抗老化、生命周期長(zhǎng)等優(yōu)秀功能。芳綸涂覆隔閡的吸液、保液功能和離子電導(dǎo)率都明顯得到加強(qiáng)，使用芳綸涂覆隔閡可以在不影響安全的前提下，制造出更輕浮細(xì)巧的微型高容量電池。此外，芳綸涂覆隔閡在高溫下不變形，可以降低微短路帶來(lái)的容量丟失，有用提高電池的循環(huán)功能和倍率功能。
特斯拉旗下高端電動(dòng)轎車（Model S）裝載的鋰電池即是選用芳綸涂覆隔閡，說(shuō)明晰職業(yè)對(duì)芳綸涂覆隔閡質(zhì)量的認(rèn)可。但芳綸涂覆技能難度較高，資金投入較大，現(xiàn)在老練的技能首要會(huì)集于日本帝人集團(tuán)。國(guó)內(nèi)有關(guān)公司也現(xiàn)已開(kāi)端規(guī)劃芳綸涂覆隔閡范疇，如滄州明珠隔閡科技有限公司、珠海光宇電池有限公司、煙臺(tái)泰和新資料股份有限公司等。
3.3 國(guó)內(nèi)隔閡公司涂覆產(chǎn)能缺口較大，專業(yè)化涂覆公司鋒芒畢露
據(jù)圖表19中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，隔閡上市公司中濕法產(chǎn)能超越6億平米，可統(tǒng)計(jì)的規(guī)劃較大的非上市公司（如湖南中鋰、上海恩捷、格瑞恩、天豐新材等）的濕法產(chǎn)能總計(jì)超5億平米，且很多新產(chǎn)能正在高速擴(kuò)建中。與之比較，國(guó)內(nèi)涂覆隔閡產(chǎn)能缺口較大，對(duì)外發(fā)布的現(xiàn)有涂覆產(chǎn)能總計(jì)約4億平米，還有滄州明珠、星源原料等公司建有配套涂覆產(chǎn)線。受限于產(chǎn)能、設(shè)備和出產(chǎn)操控技能的缺乏，國(guó)內(nèi)中高端濕法涂覆隔閡仍有60%依靠進(jìn)口，代替空間無(wú)窮。
在下流高端動(dòng)力電池需要的繼續(xù)拉動(dòng)下，不出產(chǎn)基膜、而專心于隔閡涂覆技能的公司開(kāi)端鋒芒畢露，如正在準(zhǔn)備上市的上海璞泰來(lái)新動(dòng)力科技股份有限公司。璞泰來(lái)旗下具有的全資子公司江西紫宸、深圳新嘉拓、東莞卓高均是高新技能公司，其負(fù)極資料、自動(dòng)化涂布機(jī)、涂覆隔閡、鋁塑包裝膜出產(chǎn)技能處于國(guó)內(nèi)搶先地位。子公司東莞卓高是國(guó)內(nèi)較早從事隔閡陶瓷涂層研討和工業(yè)化的公司之一，掌握陶瓷涂覆、PVDF涂覆和陶瓷/PVDF混合涂覆的全系列技能，可批量、安穩(wěn)完結(jié)7 微米基膜的涂覆，涂層最小厚度可達(dá)1 微米，技能水平國(guó)內(nèi)搶先。與隔閡公司比較，專業(yè)化涂覆公司更專心于多種涂覆技能及設(shè)備的研產(chǎn)，在技能的廣度和深度、以及規(guī)劃化出產(chǎn)上具有必定的比照優(yōu)勢(shì)。
4 投資戰(zhàn)略
依據(jù)以上隔閡職業(yè)開(kāi)展?fàn)顩r的分析，消費(fèi)類鋰電池的需要量增速放緩，動(dòng)力電池需要量至2020年估計(jì)將堅(jiān)持40%以上復(fù)合增速；因而動(dòng)力電池隔閡是將來(lái)最首要的需要增量來(lái)歷，估計(jì)至2020年隔閡全體需要量復(fù)合增速達(dá)30%以上。濕法隔閡具有更高的機(jī)械強(qiáng)度安全功能，進(jìn)一步以陶瓷或PVDF涂覆可增強(qiáng)功能和安全性；國(guó)產(chǎn)濕法涂覆隔閡將對(duì)中高端商場(chǎng)構(gòu)成進(jìn)口代替，有關(guān)公司有取得超職業(yè)均勻收益的潛力。咱們看好一起具有濕法和涂覆搶先技能和較大產(chǎn)能的隔閡公司，引薦重視三家新三板優(yōu)秀公司：紐米科技、鴻猷隔閡、金力股份。
4.1 紐米科技（831742.OC）：動(dòng)力+數(shù)碼技能雙強(qiáng)的濕法隔閡三板龍頭
紐米科技成立于2010年，是由云天化控股的一家從事高功能鋰電池隔閡的研制、出產(chǎn)和出售的公司，首要商品包含濕法、干法、陶瓷涂布隔閡。公司具有濕法、干法、涂覆鋰離子電池隔閡出產(chǎn)技能的自立知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具有多項(xiàng)鋰離子電池隔閡制備專有技能和國(guó)家發(fā)明專利。
公司競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)首要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：1）公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的一起掌握濕法、三層復(fù)合隔閡及涂覆技能制備鋰電池隔閡出產(chǎn)技能的公司；基膜商品標(biāo)準(zhǔn)從5～32μm全掩蓋，并能完結(jié)單層、雙層涂覆；在使用于動(dòng)力電池的中高端隔閡范疇中，完結(jié)濕法基膜+陶瓷/PVDF涂覆膜的量產(chǎn)供貨。2）3C數(shù)碼范疇的隔閡技能取得重大突破，2016年6月在國(guó)內(nèi)初次完結(jié)5μm超薄隔閡的量產(chǎn)和出售；同年11月，公司經(jīng)過(guò)ISO/TS16949質(zhì)量體系認(rèn)證。3）客戶優(yōu)勢(shì)：公司專精于濕法隔閡的研制和出產(chǎn)，下流使用方向包含3C數(shù)碼電池和動(dòng)力電池，贏得了較為優(yōu)異的客戶資源，包含韓國(guó)LG、沃特瑪、天津力神、鋰威動(dòng)力、東莞振華、寧波維科。
公司2016年?duì)I收安穩(wěn)增加，贏利扭虧為盈。公司2016年完結(jié)經(jīng)營(yíng)收入1.89億元，同比增加24.86%；歸母凈贏利為1650萬(wàn)元，完結(jié)了扭虧為盈（2015年虧本836萬(wàn)），是前史高點(diǎn)的4倍以上。
4.2 鴻猷隔閡（835844.OC）：依托優(yōu)異客戶的濕法隔閡后起之秀
鴻猷隔閡，成立于2005年，首要從事鋰離子電池隔閡、一般鋅錳電池隔閡的研制、出產(chǎn)、出售。首要商品包含鋰離子電池PE隔閡、一般鋅錳電池隔閡-漿層紙、陶瓷涂覆隔閡。選用的技能是較領(lǐng)先的、國(guó)內(nèi)正在完結(jié)進(jìn)口代替的濕法制膜。
公司競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)首要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：1）技能優(yōu)勢(shì)：公司經(jīng)過(guò)加強(qiáng)科研投入，與吉林大學(xué)、東北師范大學(xué)等高校協(xié)作，完結(jié)產(chǎn)學(xué)研一體化，可以完結(jié)出產(chǎn)線規(guī)劃、拼裝及新商品研制的整套流程。公司參加起草《鋰離子電池聚烯烴隔閡》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，并取得“吉林省戰(zhàn)略新式工業(yè)領(lǐng)先集體”、“十佳科技立異式公司”等稱謂。2）商品優(yōu)勢(shì)：公司商品定位高端，已完結(jié)代替進(jìn)口，已研制20余種標(biāo)準(zhǔn)商品，掩蓋面不一樣厚度（5-25μm）的凹凸孔隙率的商品以及涂覆2-4μm的單雙面陶瓷商品。3）客戶渠道優(yōu)勢(shì)：公司是天津力神（動(dòng)力電池職業(yè)龍頭之一，已進(jìn)入工信部第一批《鋰離子電池職業(yè)規(guī)范條件》公司名單）僅有一家濕法隔閡國(guó)內(nèi)供貨商，公司接連三年被天津力神電池股份有限公司評(píng)為優(yōu)秀供貨商，并簽定戰(zhàn)略協(xié)作協(xié)議；依托天津力神這么優(yōu)異的客戶，鴻猷隔閡的成績(jī)?cè)黾泳哂蟹浅?jiān)實(shí)的保證。
公司2016年經(jīng)營(yíng)收入、贏利堅(jiān)持高速增加態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)收入1.0695億元，同比2015年增加62.56%；歸母凈贏利達(dá)2392.8萬(wàn)元，同比2015年增加198.73%。
4.3 金力股份（832161.OC）：深耕多年迸發(fā)在即的高端濕法隔閡公司
金力股份成立于2010年，是一家專業(yè)從事高端鋰電池隔閡資料的研制、出產(chǎn)、出售、效勞的一體化歸納型公司，遭到國(guó)家十二五戰(zhàn)略新式工業(yè)專項(xiàng)資金支撐，并在2013年、2016年被河北省科技廳等4部分認(rèn)定為國(guó)家級(jí)高新技能公司。
公司競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)首要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：1）商品優(yōu)勢(shì)：公司定位高端商品，選用自立研制的世界領(lǐng)先的濕法雙向同步拉伸技能，出產(chǎn)超高分子量聚乙烯（UHMWPE）高端鋰電池隔閡；基膜厚度掩蓋5-25μm，并掌握陶瓷涂覆技能，涂層厚度薄至2μm；新商品耐高溫的復(fù)合無(wú)紡布隔閡等已進(jìn)入客戶試用期間，估計(jì)2017年完結(jié)量產(chǎn)。2）技能研制優(yōu)勢(shì)：研制團(tuán)隊(duì)自2004年起就對(duì)濕法隔閡進(jìn)行工業(yè)化研討，積累了近13年經(jīng)歷；公司參加起草了《鋰離子電池聚烯烴隔閡》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)已進(jìn)入報(bào)批期間。3）客戶優(yōu)勢(shì)：公司遵循客戶至上的準(zhǔn)則，與下流優(yōu)異鋰電池公司建立了安穩(wěn)杰出的戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系，包含微宏動(dòng)力、珠海銀隆等業(yè)界知名公司。
公司2016年經(jīng)營(yíng)收入增加再次提速，并初次完結(jié)盈余，經(jīng)營(yíng)收入4353.40萬(wàn)元，同比2015年增加357.77%；歸母凈贏利為889.62萬(wàn)元，比照2015年為虧本1746.97萬(wàn)元。
5 危險(xiǎn)提示
（1）方針調(diào)整危險(xiǎn)：新動(dòng)力轎車和動(dòng)力鋰電池工業(yè)的有關(guān)方針直接影響隔閡職業(yè)的技能道路和盈余水平，若呈現(xiàn)預(yù)期之外的方針調(diào)整將對(duì)現(xiàn)有商場(chǎng)構(gòu)成較大沖擊。
（2）產(chǎn)能過(guò)剩加重競(jìng)賽：隔閡職業(yè)的產(chǎn)能現(xiàn)已呈現(xiàn)構(gòu)造性過(guò)剩，跟著新建產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，中低端產(chǎn)能過(guò)剩危險(xiǎn)將進(jìn)一步露出，隔閡公司將來(lái)或?qū)⒚媾R益發(fā)激烈的競(jìng)賽，贏利空間進(jìn)一步被揉捏。
（3）技能進(jìn)步不及預(yù)期：中高端隔閡具有較大進(jìn)口代替空間，但若國(guó)內(nèi)隔閡公司技能進(jìn)步缺乏，商質(zhì)量量無(wú)法趕超世界搶先水平，則依然難以翻開(kāi)中高端濕法隔閡的商場(chǎng)空間。次協(xié)作有利于公司捉住新動(dòng)力鋰電池迅速開(kāi)展的關(guān)鍵，提高公司技能，為公司往后的工業(yè)規(guī)劃奠定根底。
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研報(bào)：鋰電隔膜行業(yè)30%增速可期，“濕法+涂覆”逐鹿中高端市場(chǎng)
