雅化集團以民爆為傳統(tǒng)業(yè)務,積極發(fā)展鋰業(yè)、軍工與新材料業(yè)務。目前,民爆仍占據(jù)主導,但鋰業(yè)務的貢獻顯著上升。2016年鋰業(yè)務貢獻了11%的毛利。
 
    氫氧化鋰巨頭回歸。公司于2013年進入鋰產(chǎn)業(yè),先后控制了四川國鋰37.25%的股權和興晟鋰業(yè)。國鋰旗下的德鑫礦業(yè)控制的李家溝鋰輝石礦探明的鋰資源量達51萬噸(氧化鋰計),是亞洲最大的鋰礦之一。公司也是國內(nèi)氫氧化鋰龍頭,控制1.2萬噸氫氧化鋰、6000噸碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)能,是比亞迪等國內(nèi)知名企業(yè)的重要供應商。2017年,隨著鋰礦資源的充分保障,鋰鹽產(chǎn)能將釋放。資產(chǎn)權屬的清晰,也將為公司深化鋰行業(yè)的戰(zhàn)略與鋰資源開發(fā)奠定基礎。
 
    當前氫氧化鋰已現(xiàn)緊張,未來隨著電池材料需求,特別是高鎳三元材料及鈦酸鋰需求釋放,氫氧化鋰供需將更趨緊張,價格有望進一步上漲。
 
    民爆業(yè)務有望恢復增長。傳統(tǒng)民爆業(yè)務低迷之際,公司通過拓展渠道與市場、開拓海外市場,及拓展爆破工程業(yè)務等舉措,提升民爆業(yè)務盈利能力。2017年,國內(nèi)外民爆業(yè)務復蘇有望,公司民爆業(yè)務的業(yè)績貢獻將進一步提升。
 
    公司也在積極向軍工、新材料等業(yè)務轉型,還設立了并購基金,助力推進產(chǎn)業(yè)轉型。此外,公司還持有高爭民爆333萬股(市值約1億),并持有擬IPO公司金奧博25.47%股權(該公司2016年的凈利潤達7032.81萬元)。
 
    盈利預測與估值。預計,公司2017年和2018年的業(yè)績分別為4.2億元和5億元,對應當前公司股價的PE水平為21倍和18倍,且氫氧化鋰對電池級碳酸鋰溢價每上升1萬元,公司業(yè)績增厚0.05元。 


 
電池材料 氫氧化鋰 鋰電池生產(chǎn)設備
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