普萊德47億高價(jià)估值背后 動(dòng)力電池PACK企業(yè)價(jià)值凸顯


鋰電世界 東方精工7月28日公告,擬支付現(xiàn)金18.05億元、并以9.2元/股發(fā)行3.2億股,作價(jià)47.5億元,收購北京普萊德新能源電池科技有限公司(下稱“普萊德”)100%股權(quán)。
普萊德屬于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)整體解決方案提供商,主要提供動(dòng)力電池PACK集成服務(wù),動(dòng)力電池系統(tǒng)包含鋰離子動(dòng)力電池組、電池管理系統(tǒng)(BMS)以及電池結(jié)構(gòu)和電氣集成設(shè)計(jì)三個(gè)部分。
數(shù)據(jù)顯示,2014年、2015年、2016年1-3月,普萊德的營收分別為2.47億元、11.14億元、5.73億元,凈利潤(rùn)分別為-174萬元、1.01億元、7905萬元。
普萊德近兩年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的背后,一方面得益于新能源汽車市場(chǎng)啟動(dòng)帶動(dòng)的動(dòng)力電池系統(tǒng)需求增長(zhǎng),另一方面則得益于動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展帶來的專業(yè)化分工日益清晰。
根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)預(yù)計(jì),2016年國內(nèi)新能源車銷量將達(dá)70萬輛,對(duì)應(yīng)的鋰電池需求是30Gwh,2020年突破60Gwh,到2025年將達(dá)到90-100GWh。
以2.5元/Wh的PACK平均單位價(jià)格來估算,國內(nèi)動(dòng)力電池(包含PACK)市場(chǎng)總產(chǎn)值目前在750億元左右,而這無疑給PACK企業(yè)帶來了巨大的想象空間。
PACK市場(chǎng)三分天下
動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK作為動(dòng)力電池系統(tǒng)生產(chǎn)、設(shè)計(jì)和應(yīng)用的關(guān)鍵步驟,是連接上游電芯生產(chǎn)與下游整車運(yùn)用的核心環(huán)節(jié),需要大量成熟技術(shù)的相互交叉與協(xié)作,主要包括電池管理系統(tǒng)的定制化開發(fā)技術(shù)、熱管理技術(shù)、電流控制和檢測(cè)技術(shù)、模組拼裝設(shè)計(jì)技術(shù)、鋁合金動(dòng)力電池外箱鑄造技術(shù)、計(jì)算機(jī)虛擬開發(fā)技術(shù)等。
目前,國內(nèi)市場(chǎng)上從事動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)的企業(yè)主要有三種類型:
第一種是本身主營生產(chǎn)電芯的公司,動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK為公司的一類附屬服務(wù)業(yè)務(wù);主要代表企業(yè)包括時(shí)代新能源、國軒高科、中航鋰電、天津力神、沃特瑪?shù)绕髽I(yè)。
第二種是主營業(yè)務(wù)為新能源汽車生產(chǎn)和銷售的廠商,動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK為其上游配套產(chǎn)品,代表企業(yè)為比亞迪、長(zhǎng)城汽車、江淮汽車等。
第三種是專業(yè)從事BMS設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK的企業(yè),包括普萊德、北京愛思開、上海捷新、華霆?jiǎng)恿ΑW鵬巴赫、欣旺達(dá)、德賽等。
據(jù)了解,目前約60%以上的電池系統(tǒng)PACK由電芯生產(chǎn)企業(yè)自己完成,剩余約40%由整車廠和專業(yè)的第三方電池系統(tǒng)PACK公司完成。
GGII分析認(rèn)為,動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上電芯廠商與模組廠商專業(yè)化分工趨勢(shì)在日漸清晰,未來五年,專業(yè)第三方PACK企業(yè)所占電池系統(tǒng)PACK市場(chǎng)比重將達(dá)40%以上。
第三方PACK企業(yè)價(jià)值凸顯
GGII的判斷并非空穴來風(fēng),與電芯企業(yè)和整車企業(yè)涉足PACK領(lǐng)域相比,專業(yè)第三方PACK企業(yè)在動(dòng)力電池系統(tǒng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越來越明顯。
電芯公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于利用規(guī)?;档统杀?,并提供高度標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品,這與PACK行業(yè)的定制屬性存在較大差異。部分有實(shí)力的整車企業(yè)會(huì)建立自己的BMS團(tuán)隊(duì),掌握BMS和PACK技術(shù),以避免對(duì)供應(yīng)商的過度依賴,但若全部自行生產(chǎn)則會(huì)失去成本優(yōu)勢(shì)。
“專業(yè)從事BMS生產(chǎn)和PACK的企業(yè)貼近下游整車廠商,對(duì)動(dòng)力電池系統(tǒng)定制化需求的理解能力較強(qiáng),同時(shí),經(jīng)過前期技術(shù)積累,部分掌握大量成熟定制化技術(shù)的公司將在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。”德賽電池一位負(fù)責(zé)動(dòng)力電池PACK項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人向高工鋰電網(wǎng)表示。
事實(shí)上,動(dòng)力電池系統(tǒng)的定制化程度很高,針對(duì)不同整車廠商的不同車型,動(dòng)力電池系統(tǒng)的性能參數(shù)和指標(biāo)要求差別較大,需與具體車型嚴(yán)格匹配,要求動(dòng)力電池系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、開發(fā)和調(diào)試均需與汽車整車設(shè)計(jì)理念相結(jié)合,按照整車設(shè)計(jì)理念規(guī)劃動(dòng)力電池系統(tǒng)的指標(biāo)和參數(shù),并經(jīng)過多次性能測(cè)試和匹配性測(cè)試,才能大規(guī)模生產(chǎn)和應(yīng)用。
華霆?jiǎng)恿夹g(shù)有限公司CEO周鵬告訴高工鋰電,動(dòng)力電池系統(tǒng)的研發(fā)需根據(jù)車廠客戶特定車型的具體需求進(jìn)行,經(jīng)過立項(xiàng)、方案設(shè)計(jì)、內(nèi)部試制、樣品測(cè)試、聯(lián)調(diào)聯(lián)試、國標(biāo)認(rèn)證、產(chǎn)品定型、向工信部交申請(qǐng)、工信部審查、工信部發(fā)布公告等階段,從立項(xiàng)到實(shí)現(xiàn)銷售的周期較長(zhǎng)。
根據(jù)整車廠商的采購習(xí)慣,只有通過整車廠商檢驗(yàn)定型的產(chǎn)品才能裝配于對(duì)應(yīng)型號(hào)的車輛,對(duì)供應(yīng)商的技術(shù)研發(fā)能力、行業(yè)應(yīng)用積累、產(chǎn)品設(shè)計(jì)及工藝水平要求較高。
動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK的核心難點(diǎn)在于定制化開發(fā)技術(shù)。優(yōu)質(zhì)的動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK能夠基于車廠客戶不同車型的個(gè)性化需求,對(duì)動(dòng)力電池BMS方案、熱管理、空間尺寸、結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、系統(tǒng)接口、IP等級(jí)和防護(hù)等進(jìn)行定制化研發(fā)與設(shè)計(jì),通過各種成熟技術(shù)的交互使用實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池組各模塊的有機(jī)結(jié)合,保障核心儲(chǔ)能裝置電芯的安全性和穩(wěn)定性,同時(shí)有效升動(dòng)力電池系統(tǒng)與不同廠商的不同車型的匹配性和應(yīng)用性。
北汽新能源一位內(nèi)部人士介紹,一旦下游整車廠商選定動(dòng)力電池系統(tǒng) PACK廠商,不會(huì)輕易更換。高黏性的客戶屬性一方面保證了動(dòng)力電池系統(tǒng)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性,另一方面也使客戶對(duì)動(dòng)力電池系統(tǒng)供應(yīng)商的選擇更加謹(jǐn)慎。
然而,值得注意的是,現(xiàn)階段國內(nèi)動(dòng)力電池PACK水平差距很大,不少PACK企業(yè)的技術(shù)水平都還僅僅停留在簡(jiǎn)單的電芯串并聯(lián)上,無法實(shí)現(xiàn)結(jié)合整車設(shè)計(jì)來進(jìn)行PACK設(shè)計(jì)和組裝,真正能達(dá)到下游整車廠商需求的優(yōu)質(zhì)PACK廠商屈指可數(shù)。
而這也正是普萊德這樣的專業(yè)PACK企業(yè)高估值的原因之一。GGII指出,未來幾年,隨著專業(yè)化分工和對(duì)技術(shù)要求的提高,掌握大量定制化技術(shù)的專業(yè)第三方PACK服務(wù)公司將極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
PACK行業(yè)新格局
激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈各參與主體出了更高的要求,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局也將呈現(xiàn)出新的態(tài)勢(shì)。
一方面,由于動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng),單一企業(yè)無法覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈全部環(huán)節(jié),各參與主體只有立足本細(xì)分環(huán)節(jié),不斷增強(qiáng)企業(yè)的研發(fā)實(shí)力,高產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo),嚴(yán)控產(chǎn)品質(zhì)量,才能夠有效開拓市場(chǎng),成為細(xì)分市場(chǎng)中占有優(yōu)勢(shì)地位的企業(yè)。
另一方面,隨著動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化的發(fā)展,產(chǎn)業(yè)鏈上各優(yōu)質(zhì)企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合能夠鞏固各自的優(yōu)勢(shì)地位,形成高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)集群,共同建立起較強(qiáng)的行業(yè)進(jìn)入壁壘。
而這也正是普萊德未來最被市場(chǎng)看好的最大潛力所在,在過去的幾年中,普萊德與北大先行、寧德時(shí)代、北汽新能源及福田汽車根據(jù)各自綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)建立了緊密的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系,并基于產(chǎn)業(yè)鏈形成專業(yè)化的市場(chǎng)分工,確立了“北大先行(電池正極材料)+寧德時(shí)代(動(dòng)力電池電芯)+普萊德(動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK)+北汽新能源(新能源乘用車整車應(yīng)用)及福田汽車(新能源商用車整車應(yīng)用)”的產(chǎn)業(yè)鏈分工合作模式。
隨著動(dòng)力電池市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)的加劇,動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化分工會(huì)逐漸明顯,未來優(yōu)質(zhì)的電芯廠商、模組廠商與PACK集成廠商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的合作模式將成為必然趨勢(shì),在此基礎(chǔ)上和下游整車廠商對(duì)接,將形成一種具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式。