核心業(yè)務(wù)智能控制器高速增長控制器上半年?duì)I收增長32.7%，出口增速更高，公司正享受行業(yè)整體以及格局變化帶來利好。總量看智能產(chǎn)品滲透率提升，智能控制器市場空間增大，結(jié)構(gòu)上國外訂單國內(nèi)轉(zhuǎn)移，整機(jī)企業(yè)業(yè)務(wù)外包使專業(yè)化企業(yè)獲得更大份額。同時(shí)公司積極開拓電動工具、開關(guān)電源等新興業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)大家電業(yè)務(wù)占比已顯著下行，為未來增長奠定基礎(chǔ)。上半年毛利率同比稍有下滑，一方面是人工成本上升所致，另一方面受低毛利訂單有所增長影響。預(yù)計(jì)下半年收入繼續(xù)高增長，毛利率保持穩(wěn)定。
鋰電池業(yè)務(wù)步入成長期鋰電池業(yè)務(wù)上半年?duì)I收增長33.6%，下半年增速將加快。當(dāng)前公司鋰電池業(yè)務(wù)訂單飽和，二季度以來第二條產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將逐季增加。年底公司惠州新建產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，明年鋰電池產(chǎn)能將翻倍增長。公司鋰電池業(yè)務(wù)進(jìn)入批量生產(chǎn)、銷售階段，已通過多家車廠驗(yàn)證，具備批量供貨的能力，為公司新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
費(fèi)用率下降，盈利能力上升公司三項(xiàng)費(fèi)用率較去年同期下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均顯著下降。前者主要源自于公司放棄一些整機(jī)業(yè)務(wù)，降低了渠道和推廣費(fèi)用，后者主要源自于銷售收入的大幅增加。受益于此公司銷售凈利率大幅提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資建議公司具有智能控制和鋰電池雙引擎:智能控制方面除家居外，也在向工業(yè)涉足，公司欲收購深圳市研控自動化，通過公司智能控制技術(shù)整合進(jìn)研控自動化的自動化系統(tǒng)平臺，使智能控制技術(shù)優(yōu)勢延伸至工業(yè)控制領(lǐng)域。鋰電池業(yè)務(wù)亦步入成長期。預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為0.4和0.56元，給予強(qiáng)烈推薦評級。
