《港灣商業(yè)觀察》王心怡 李鐳

去年下半年持續(xù)沖刺深市主板的江蘇大藝科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，大藝科技）目前已經(jīng)收到第1輪審核問(wèn)詢函。

而從2022年多項(xiàng)盈利數(shù)據(jù)來(lái)看，大藝科技可謂經(jīng)營(yíng)慘淡。與此同時(shí)，在現(xiàn)金流方面，公司也承壓不少。

值得關(guān)注的是，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)之外，大藝科技遞表期間還遭到同行專利糾紛方面起訴，雖然最終以百萬(wàn)元代價(jià)和解，對(duì)投資者而言，也需要密切關(guān)注其研發(fā)實(shí)力。

01

營(yíng)收凈利潤(rùn)大降，公司坦言抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足

大藝科技是專業(yè)級(jí)鋰電電動(dòng)工具制造商，主要從事電動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司形成以鋰電電動(dòng)工具為核心，配套交流電動(dòng)工具、光電測(cè)量工具、氣動(dòng)工具等產(chǎn)品體系。截至目前，除配件等產(chǎn)品外，公司電動(dòng)工具產(chǎn)品類型覆蓋6大系列，在建筑工程、裝修裝飾、路橋建設(shè)、金屬加工、木材加工、園藝修剪、家庭自用等行業(yè)及場(chǎng)景廣泛應(yīng)用。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，大藝科技招股書披露的主要以2019年至2021年以及2022年上半年（報(bào)告期內(nèi)），然而其公布的2022年數(shù)據(jù)則顯得差強(qiáng)人意。

報(bào)告期內(nèi)，大藝科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.83億元、15.68億元、17.73億元以及5.41億元；歸母凈利潤(rùn)為5846.8萬(wàn)元、7828.16萬(wàn)元、9134.04萬(wàn)元以及3263.81萬(wàn)元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為88.21%、51.23%、43.27%以及5.71%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5496.3萬(wàn)元、1.43億元、5401.62萬(wàn)元以及-2.78億元。

不難看出，2022年上半年這些數(shù)據(jù)普遍都承壓不少。關(guān)于現(xiàn)金流為負(fù)方面，大藝科技表示，報(bào)告期后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受新冠疫情的不利影響逐漸降低，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量已有所好轉(zhuǎn)，全年來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~已提升至-9783.05萬(wàn)元（審閱數(shù)）。但是未來(lái)隨著公司規(guī)模的擴(kuò)張，運(yùn)營(yíng)資金需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)，在持續(xù)融資能力有限的情況下，公司將面臨一定的現(xiàn)金流壓力，從而資金狀況和經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

此外，報(bào)告期各期末，公司的存貨賬面價(jià)值分別為1.74億元、2.11億元、3.17億元和4.13億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為32.66%、32.82%、28.15%和46.75%。公司的存貨余額持續(xù)增長(zhǎng)，主要系原材料采購(gòu)規(guī)模有所增加所致。

同期，大藝科技應(yīng)收賬款凈額分別為5343.30萬(wàn)元、9243.09萬(wàn)元、1.24億元和1.84億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為10.05%、14.34%、10.96%和20.85%。2022年上半年，受市場(chǎng)環(huán)境影響，公司銷售收入減少，客戶付款節(jié)奏也受到影響，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款增加。 而根據(jù)大藝科技披露的2022年度經(jīng)審閱的財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)，也顯示出公司面臨的較大壓力：資產(chǎn)總計(jì)下滑3.9%，營(yíng)業(yè)收入下滑近35%，凈利潤(rùn)下滑32.18%，扣非后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)下滑22.81%。

大藝科技表示，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力除受原材料成本波動(dòng)等通用因素影響之外，具體到發(fā)行人個(gè)體，其業(yè)績(jī)情況受品牌建設(shè)、競(jìng)爭(zhēng)格局、終端用戶偏好變化、基建需求恢復(fù)程度等多種因素綜合影響。

在招股書中的業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)表述中，大藝科技詳細(xì)指出，2022年度，受疫情防控等多重因素的影響，公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈均受到不同程度的沖擊：因公司廠區(qū)內(nèi)存在新冠確診病例，受區(qū)域疫情防控影響，廠區(qū)曾被停產(chǎn)封控（共計(jì)14天）；銷售方面，新冠疫情影響下游建筑工程、路橋建設(shè)、金屬加工等生產(chǎn)作業(yè)，進(jìn)而導(dǎo)致訂單減少、回款節(jié)奏擾亂等（具體表現(xiàn)在營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的降低）；采購(gòu)方面，由于運(yùn)輸成本的增加和原材料供應(yīng)的不及時(shí)，公司為保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，針對(duì)性的增加了采購(gòu)備貨，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率的降低。

“上述不可抗力的因素雖然直接導(dǎo)致了公司2022年度整體業(yè)績(jī)的下滑，但也是公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力建設(shè)存在不足的結(jié)果。若未來(lái)公司不能持續(xù)提升品牌影響力、提高毛利率水平、加大研發(fā)投入持續(xù)提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、進(jìn)一步拓寬銷售渠道，那么當(dāng)不可抗力因素再次發(fā)生時(shí)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍將存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)?！?

02

支付專利費(fèi)用400萬(wàn)，研發(fā)費(fèi)用率偏弱

另?yè)?jù)大藝科技招股書披露，露通機(jī)電于2022年11月23日向蘇州市中級(jí)人民法院提交《民事訴訟狀》，訴請(qǐng)公司停止侵犯原告專利行為，停止制造、銷售專利侵權(quán)產(chǎn)品，并賠償其損失、維權(quán)必要費(fèi)用共計(jì)5410.21萬(wàn)元。該專利為露通機(jī)電2016年8月31日申請(qǐng)的名稱為"一種電機(jī)轉(zhuǎn)子磁鐵固定結(jié)構(gòu)"的使用新型專利。

2023年2月15日，根據(jù)江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院《民事裁定書》，公司向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提出涉案第201621025361.2號(hào)、名稱為"一種電機(jī)轉(zhuǎn)子磁鐵固定結(jié)構(gòu)"實(shí)用新型專利權(quán)的無(wú)效宣告請(qǐng)求，并已被受理。本案中止訴訟。

2023年2月24日，公司與露通機(jī)電達(dá)成《專利權(quán)糾紛和解協(xié)議》，公司同意向露通機(jī)電支付和解款100萬(wàn)元，露通機(jī)電向法院撤回起訴，公司向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會(huì)撤回宣告專利無(wú)效申請(qǐng)。2023年2月27日，江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院出具《民事裁定書》，準(zhǔn)許原告撤訴。

據(jù)其披露，大藝科技到2026年8月向露通機(jī)電支付專利授權(quán)許可費(fèi)用共計(jì)400萬(wàn)元。

或許是由于研發(fā)實(shí)力方面投入不足，所以數(shù)百萬(wàn)元的專利授權(quán)費(fèi)用則不得不支付。

報(bào)告期內(nèi)，大藝科技研發(fā)費(fèi)用合計(jì)分別為1275.61萬(wàn)元、1626.53萬(wàn)元、2922.15萬(wàn)元和1460.91萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為1.08%、1.04%、1.65%和2.70%。雖然公司不斷加大研發(fā)費(fèi)用投入，但與可比同行相比，則仍顯得有所偏低。期內(nèi)，同行業(yè)上市公司平均研發(fā)費(fèi)用率為5.04%、4.12%、3.81%和4.75%。以2022年上半年為節(jié)點(diǎn)，大藝科技研發(fā)費(fèi)用率落后可比同行2個(gè)百分點(diǎn)。

大藝科技認(rèn)為，公司的研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，這主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及公司收入規(guī)模遠(yuǎn)大于同行業(yè)可比上市公司平均值所導(dǎo)致。（港灣財(cái)經(jīng)出品）