松下在電池領(lǐng)域積累深厚

松下動(dòng)力電池業(yè)務(wù)歸屬于AIS板塊的能源領(lǐng)域，是松下業(yè)績增長的重要引擎之一。1931年，松下開始涉足電池領(lǐng)域，先后研發(fā)并量產(chǎn)干電池、鉛酸蓄電池以及鋰離子電池。1994年，松下開發(fā)出鋰離子電池，2010年，又成功開發(fā)出車用方形鋰離子電池。

銷售情況：松下是全球動(dòng)力電池出貨量最大的廠商之一

2015/2016/2017年，松下動(dòng)力電池出貨量分別為4.6/7.2/10Gwh，分別同比增長70.4%/56.5%/38.9%，排名全球第1/1/2名。2017年，松下可充電電池（RB）銷售收入為4221億日元（折合人民幣253億元），我們估算xEV動(dòng)力電池收入約2350-2400億日元（折合人民幣約140億元），同比增速約12%。根據(jù)公司公告，受到圓柱動(dòng)力電池盈利能力較差的影響，2017年Energy細(xì)分領(lǐng)域營業(yè)利潤為111億日元（折合人民幣6.7億元）。

客戶&供應(yīng)商：配套車型逐年增加，供應(yīng)商多為行業(yè)龍頭

松下動(dòng)力電池的核心客戶是特斯拉，其他客戶包括大眾、通用、日產(chǎn)等。2017年，松下動(dòng)力電池已供貨車型/已收到訂單車型/待合作車型分別為58款/16款/74款，2015-2017年已供貨車型逐年增長，分別為45/50/58款。截至2018年3月31日，配套客戶中日本/歐洲/美國的整車企業(yè)分別為6/4/2家。松下的供應(yīng)商大多為中日韓龍頭企業(yè)。其中：（1）正極材料供應(yīng)商包括住友金屬等；（2）負(fù)極材料供應(yīng)商包括日立化學(xué)等；（3）隔膜供應(yīng)商包括住友、東麗等；（4）電解液供應(yīng)商包括三菱化學(xué)、宇部等。

戰(zhàn)略規(guī)劃：擴(kuò)充產(chǎn)能，提升能量密度和安全性

動(dòng)力電池產(chǎn)能布局：（1）日本，以方形電池為主，工廠位于Sumoto、Suminoe、Himeji、Kasai等地。（2）美國：生產(chǎn)圓柱電池，工廠位于Nevada，設(shè)計(jì)產(chǎn)能35Gwh，該工廠生產(chǎn)的動(dòng)力電池主要供給特斯拉儲(chǔ)能系統(tǒng)和Model 3。（3）中國：大連工廠成立于2016年12月，是松下在中國的第一座車用動(dòng)力電池工廠，主要生產(chǎn)方形電池，于2018年3月開始量產(chǎn)供貨。動(dòng)力電池技術(shù)規(guī)劃：松下動(dòng)力電池包括方形和圓柱兩種，方形主要配套HV/PHV車型，圓柱配套BEV車型，主要供給特斯拉。松下規(guī)劃，對于配套HV/PHV車型的電池，主要向高輸出功率/高容量進(jìn)行突破，對于配套BEV車型的電池，則向高能量密度進(jìn)行突破。