自2015年，受產(chǎn)能過剩、歐債危機以及美國“雙反”調(diào)查等多重因素的影響，一度“朝陽無限”的光伏行業(yè)步入了“寒冬”，而在這一行業(yè)中的多數(shù)企業(yè)的日子也不好過。

4月30日，太陽能多晶硅片生產(chǎn)商賽維太陽能錯過了披露2011年度業(yè)績的最后期限，未能及時提交年報。

這份遲到的年報在5月16日伴隨著公司的一季報一同出現(xiàn)在了投資者的面前，據(jù)兩份財務報表顯示，公司的虧損面仍有擴大的趨勢，負債總額也在增加。2011年，賽維合并其聯(lián)營子公司后，營業(yè)虧損共計59.17億元人民幣，凈虧損54.9億元人民幣，今年一季度這一情況仍未好轉，據(jù)一季報顯示，公司在報告期內(nèi)虧損達3.53億美元。

而賽維LDK并不是國內(nèi)唯一虧損的光伏上市公司，據(jù)公開信息顯示，行業(yè)“一哥”無錫尚德2011年全年虧損10.067億美元。

光伏行業(yè)仍“水深火熱”

對于上述業(yè)績，曾有光伏行業(yè)分析師指出，2011年以來，賽維LDK擴產(chǎn)動作較大，資金流短缺，外債風險高。

據(jù)賽維LDK的2011年報顯示，新增的4家光伏生產(chǎn)公司，位于江西、西藏、內(nèi)蒙古、甘肅，江西新能源公司生產(chǎn)太陽能及光伏產(chǎn)品，另外3家主要涉及太陽能光伏發(fā)電應用系統(tǒng)工程的設計和制造。

5月23日，賽迪顧問基礎電子產(chǎn)業(yè)研究中心總經(jīng)理王勇向《證券日報》記者表示，資金流短缺目前對于光伏行業(yè)內(nèi)企業(yè)是通病，亟待“輸血”是各家企業(yè)的需求?！皬哪壳皝砜矗绻f光伏企業(yè)需要融資擴大產(chǎn)能的話，企業(yè)肯定是不需要的，但如果從現(xiàn)金流方面來講，光伏企業(yè)肯定是需要融資的?！?

無錫尚德董事長施正榮在近期接受媒體采訪時表示：“光伏產(chǎn)業(yè)的暴利時代已經(jīng)永遠過去，現(xiàn)在市場越來越成熟。對任何一家光伏企業(yè)來說，主要的功課將是如何增加運營效率，做好開源節(jié)流。尚德從去年開始，實施了一系列以現(xiàn)金為王的策略，成效還是比較顯著的。去年四季度，公司因為應收賬款的改善，現(xiàn)金流增加了4.9億美元，這不是銀行貸款，是企業(yè)自己的錢。”

但據(jù)電池網(wǎng)相關數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，無錫尚德的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.9億元美元，比2010年末的8.7億美元減少了近一般，總資產(chǎn)方面也與2010年相比略有減少，截至2011年12月31日，公司的現(xiàn)金凈增減額為-3.8億美元，2010年同期這一數(shù)據(jù)為3930萬美元。

而國內(nèi)上市公司的境遇也同樣慘淡。據(jù)統(tǒng)計，A股上市公司2011年全行業(yè)收入同比增長31.52%，凈利潤同比下滑32.40%，2012年一季度收入同比下滑33.82%，凈利潤同比下滑99.74%。

融資難“雪上加霜”

反觀光伏行業(yè)投融資情況，光伏行業(yè)的“寒冬”使VC/PE投資者對整個行業(yè)的投資熱情驟減，根據(jù)ChinaVenture投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2015年至今，只有光伏逆變器生產(chǎn)企業(yè)格瑞特新能源1家企業(yè)獲得融資。

昨日，投中集團光伏行業(yè)分析師李玲向《證券日報》記者表示：“由于受到多重因素的影響，今年光伏行業(yè)走出困境的幾率不大，所以，光伏行業(yè)近期內(nèi)不會受VC/PE的關注。從融資方面來看，以賽維LDK為例，由于虧損金額數(shù)量較大，企業(yè)很難融到資，雖然，近期公司得到了20億元人民幣的資金，但是是由地方政府出面擔保的?！?

據(jù)鋰電池廠商相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，從2006年開始，VC/PE投資光伏行業(yè)企業(yè)的數(shù)額以及案例開始上漲，到2008年達到最高值，2006年共有11起投資案例，已披露的融資金額為2.6億美元，2007年案例共有13起，融資額為3.44億美元，2008年為14起，融資額為6.31億美元。隨后在2009年融資額開始下降，雖然在2015年和2016年融資額及案例數(shù)都有所增加，但融資金額都為超過2008年，而自2012年至今，已披露的投資案例僅為1起，融資額為1680萬美元。

盡管今年以來只有光伏逆變器生產(chǎn)企業(yè)格瑞特新能源1家企業(yè)獲得融資，但是李玲預計，VC/PE投資的“降溫”并不會影響光伏企業(yè)上市步伐的加快。因為受企業(yè)融資需求擴大以及PE機構退出壓力加大等因素影響，預計2016年光伏企業(yè)IPO大潮仍將持續(xù)上演。

目前排隊的6家公司中，3家企業(yè)具有VC/PE背景，鵬潤投資、優(yōu)勢資本、九鼎投資等有望實現(xiàn)退出。

另有分析師預計，今年二季度不少國內(nèi)上市的光伏企業(yè)仍有可能面臨虧損（不考慮政府補貼等營業(yè)外收入）。雖然2011年大部分光伏股下跌幅度較大，但以2012年光伏企業(yè)的盈利能力來看，目前A股光伏企業(yè)估值仍然較高。