一句話，一份報告，讓鋰電池板塊展開了超預(yù)期大反攻。
截至今天A股收盤，創(chuàng)業(yè)板指收漲超4.6%，深成指收漲2.27%，均顯著強于滬指的0.74%?？梢哉f今天的行情是被鋰電產(chǎn)業(yè)鏈一路強行帶著飛。
其中，鋰電之王寧德時代強勢收漲14.46%，創(chuàng)下近3年以來最大單日漲幅。連帶電池、新能源等其他個股也應(yīng)聲而起，電池ETF（159755）都拉升了8.92%。
這背后的催化劑，不僅有寧德時代創(chuàng)始人曾毓群在日前參加兩會時的一番講話，還有最近一份來自摩根士丹利對寧德時代強烈看多的報告，均引發(fā)了市場重大關(guān)注。
這還沒完！
近日，美國幾個科技巨頭CEO馬斯克、黃仁勛、奧特曼紛紛為電力需求喊話，馬斯克一句“明年AI的發(fā)展將受到缺電限制”珠玉在前，黃仁勛更是直接一句“AI的盡頭是儲能和光伏”，徹底把新能源板塊從積灰的角落里揪了出來。
他們的講話，由此引發(fā)了今天鋰電行情的強烈共振。
01
昨天，摩根士丹利發(fā)布報告，將中國電池巨頭寧德時代的評級上調(diào)至“超配”，并設(shè)定目標(biāo)價為210元人民幣，對比之前的預(yù)測（184元）提升了14%。
報告里大摩指出，寧德時代基本面已經(jīng)出現(xiàn)多個拐點，隨著價格戰(zhàn)接近尾聲，公司準(zhǔn)備通過新一代大規(guī)模生產(chǎn)線提高成本效率，這有望擴大未來潛在的利潤回報空間。
去年，寧德時代取得了超過400億的凈利潤，連續(xù)七次登頂全球動力電池裝機量榜首，可市值卻流失了約5000億。
造成市值發(fā)生如此大波動的原因，是隨著上游材料碳酸鋰價格崩塌，下游車企打價格戰(zhàn)對中游業(yè)績帶來復(fù)雜的影響。
憑借這些因素，去年大摩同樣對這家巨頭發(fā)布了一份50頁的沽空報告，當(dāng)時就是從210附近（現(xiàn)在的目標(biāo)價）開始跌，這份報告在國內(nèi)賣方炸開了圈子，很難認同大摩的看法。但9個月過去，在極度悲觀的市場情緒下，寧王股價的調(diào)整幅度甚至超過了空頭的預(yù)期。
這次大摩把目標(biāo)價幾乎換個順序調(diào)回來，葫蘆里到底賣的什么藥？
根據(jù)分析師的觀察，去年價格戰(zhàn)幾乎沒傷到寧王。
盡管電池價格跟著原材料成本大幅調(diào)整，但公司毛利率的影響并未失控。今年1季度當(dāng)二線廠商還在努力維持著利潤成本平衡，寧德時代依然有可觀的電池單位溢價。
其次，據(jù)中國動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的最新統(tǒng)計，去年寧德時代以167.1GWh的裝車量排名第一，市占率為43.11%。刨掉比亞迪，寧德時代在國內(nèi)的電池出貨量維持在62%，因為比亞迪汽車銷量的強勢增長，計入這部分影響，也僅僅讓它的市占率掉了2%。
價格戰(zhàn)競爭容易讓人產(chǎn)生行業(yè)同質(zhì)化嚴重，生產(chǎn)成本拉不開差距的看法，這是比較先入為主的，也誤導(dǎo)了對公司盈利能力的評估。
因為客戶結(jié)構(gòu)不同，而且磷酸鐵鋰電池的成本要低于三元電池。對于動力電池有30%-35%是海外裝機，國內(nèi)也有25%-30%是三元產(chǎn)品的寧德時代來說，與二線廠商理應(yīng)存在溢價差距。
再一個是公司的規(guī)模效應(yīng)，寧德時代的動力電池全球市占率達到36.8%，加上儲能電池的出貨量，23年規(guī)模總計已經(jīng)超過320GWh了，下個目標(biāo)就是400GWh。
報告指出，為了支撐起未來400GWh的出貨量規(guī)模，寧德時代所投資的第二代生產(chǎn)線將比第一代提升3-5倍的產(chǎn)出效率，得益于過去高研發(fā)投入的成果，每GWh的資本開支成本有望實現(xiàn)40%的下降。
這對于公司到海外建廠，擴大全球產(chǎn)能來說無疑是非常大的利好。
如此，一旦寧德時代的成本優(yōu)勢與二線廠商繼續(xù)拉開差距，那么利潤空間將能再次打開。
去年上半年，由于產(chǎn)業(yè)鏈去庫影響，公司的電池產(chǎn)能利用率下降至60.5%，比上年同期下滑接近20pct，但隨著三季度鋰電池需求環(huán)比提升，公司產(chǎn)能利用率提升至70%左右。
今年，寧德時代將給63%的新車供應(yīng)電池，包括與奇瑞、華為合作的Luxeed S7，小米的SU7，理想首款純電Mega等等，這個比例比去年（45%）又提高了不少，也意味著競爭對手搶單的威脅削弱。
同時，大摩預(yù)計寧德時代今年可以保持中國45%，歐洲35%，以及美國3%的區(qū)域市占率。
匯總起來，公司有望取得大于30%的全球市占率，超出市場預(yù)期的25%-30%，所以大摩對寧德時代的利潤預(yù)估比行業(yè)此前預(yù)期的400億還上提了50億，至450億元。
02
寧德時代作為電池和儲能領(lǐng)域的“茅”，它的經(jīng)營情況較大程度也能反應(yīng)行業(yè)的基本面。
其實鋰電和儲能行業(yè)在近兩年的放量增速一直很可觀。
曾毓群此前表示，2022年全球動力電池總裝機量達到517.9GWh，同比增長71.8%。從行業(yè)來看，機構(gòu)預(yù)測2030年動力電池市場需求將達到4.8TWh，2030年儲能市場需求也將超過1TWh。
從排產(chǎn)來看，下游電池環(huán)節(jié)景氣度好轉(zhuǎn)，3月排產(chǎn)環(huán)比+50%，4月排產(chǎn)從產(chǎn)業(yè)鏈了解下來還有提升。
近倆月碳酸鋰價格已維持穩(wěn)定在10萬左右，隨著下游需求的回暖，鋰價還小幅上行到了11萬元，同時，上游的六氟廠商也有部分通過停廠檢修來挺價，鋰電材料價格整體走勢呈現(xiàn)底部信號基本確定。
估值來看，鋰電板塊2024年估值普遍在10倍出頭，本身就具備較扎實的估值吸引力。
其實A股從去年12月開啟大反彈以來，鋰電、儲能這些產(chǎn)業(yè)鏈由于各種宏觀和行業(yè)內(nèi)因素影響導(dǎo)致有點缺席這波大行情，本身就具有較大的補漲訴求。
所以當(dāng)行業(yè)迎來利好刺激時，報復(fù)性反彈的情緒就會很激烈。
如今這種利好不止來自行業(yè)“茅”的刺激，還有來自行業(yè)外“橫空出世”的大增量。
黃仁勛在演講中明確表示：“AI的盡頭是光伏和儲能！我們不能只想著算力，如果只考慮計算機，我們需要燒掉14個地球的能源?！監(jiān)penAI的創(chuàng)始人山姆·奧特曼也認為，未來Al技術(shù)的發(fā)展將高度依賴于能源，特別是光伏和儲能技術(shù)的進步。
這些大佬們的觀點都引發(fā)了市場對未來AI導(dǎo)致“缺電”的擔(dān)憂，而鋰電正是其中非常關(guān)鍵的一環(huán)，對于后者來說，這無疑是非常能引發(fā)想象力的增量。
而且是此前市場沒有預(yù)期的增量。
從中長期看，目前新能源電池指數(shù)處于底部區(qū)間。截至3月8日，電池ETF跟蹤的國證新能源電池指數(shù)最新估值為16倍PE，位于三年期2.34%的分位數(shù)，即比近三年的近98%的時間都便宜。
可以預(yù)計，隨著市場情緒的回暖及機構(gòu)的重新看好，鋰電行業(yè)迎來估值修復(fù)新窗口的概率是越來越大了。
但同時，儲能、新能源電池涉及的上下游產(chǎn)業(yè)鏈相對復(fù)雜，研究門檻較高，精選到優(yōu)秀股票的難度較大。所以從投資的角度來看，配置相關(guān)的ETF或是一個較不錯的選擇。
比如今天漲幅顯著靠前的電池ETF(159755)，其最新規(guī)模30.81億（截至2023年末），今日成交額3.57億，換手率約12%，是同類ETF中規(guī)模最大、流動性最高的。
這個電池ETF，對標(biāo)的正是國證新能源電池指數(shù)，該指數(shù)成份股有30只，動力電池龍頭效應(yīng)明顯，更加聚焦核心資產(chǎn)，助力投資者把握產(chǎn)業(yè)龍頭發(fā)展投資機會。其中寧德時代的權(quán)重達到了16.33%，是最大的權(quán)重成分股，億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)等上游龍頭也囊括在其中了。
結(jié)語
從長期的投資視角來看，鋰電、儲能產(chǎn)業(yè)鏈的市場空間都不容質(zhì)疑，在今年的兩會工作報告中，也明確提出要加快建設(shè)新型能源體系，其實就可以明確看到市場對新能源存在巨大的需求。
如今AI產(chǎn)業(yè)的大爆發(fā)，又對能源的需求帶來巨大的增量需求，鋰電、儲能行業(yè)同步受益，以此推測，它們的發(fā)展增速在未來幾年是有望高于預(yù)期的。
所以如果看好儲能、新能源電池板塊又對個股研判能力不足的，不妨在這個位置考慮關(guān)注類似電池ETF(159755)。
