近日，天齊鋰業(yè)（002466)15日晚間發(fā)布公告稱，公司孫公司泰利森鋰業(yè)控股私人有限公司啟動“化學(xué)級鋰精礦擴(kuò)產(chǎn)項目”的建設(shè)工作，項目投資約3.2億澳元（約合人民幣16.6億元）。該項目預(yù)計可實現(xiàn)鋰精礦產(chǎn)能增加至134萬噸/年的目標(biāo)，預(yù)計2019年第二季度竣工并開始試生產(chǎn)。
天齊鋰業(yè)表示，該項目基于公司看好新能源汽車行業(yè)發(fā)展，可為公司境內(nèi)外鋰鹽項目提供原料保障。
泰利森計劃2019年產(chǎn)能大幅擴(kuò)至134萬噸公司同意泰利森正式啟動“化學(xué)級鋰精礦擴(kuò)產(chǎn)項目”的建設(shè)工作，主要為建造第二個大型化學(xué)級鋰精礦生產(chǎn)設(shè)施，實現(xiàn)鋰精礦產(chǎn)能增加至134萬噸/年（現(xiàn)有產(chǎn)能70萬噸/年），項目預(yù)計2019年第二季度竣工，開始試生產(chǎn)。
鋰資源最大供應(yīng)方（全球占比約32%），掌握話語權(quán)子公司泰利森旗下格林布什鋰礦是全球品位最高的鋰輝石礦，現(xiàn)有鋰精礦產(chǎn)能74萬噸/年，2015年占全球鋰資源供應(yīng)量32%。本次擴(kuò)產(chǎn)后將增至134萬噸折碳酸鋰當(dāng)量約18萬噸。2016年全球鋰產(chǎn)量（折碳酸鋰）約21萬噸，其他資源巨頭除FMC新增產(chǎn)能折碳酸鋰當(dāng)量8000噸之外，其他均未有較大擴(kuò)產(chǎn)計劃，其中SQM由于面臨與智利政府的訴訟，其鋰資源供給存在不確定性。本次擴(kuò)產(chǎn)后泰利森保持全球鋰資源最大供應(yīng)方。
擴(kuò)產(chǎn)恰逢其時，若投產(chǎn)，盈利或明顯增厚泰利森鋰精礦主要銷售給股東天齊以及雅寶，國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)主要以礦石法為主，從泰利森進(jìn)口量占進(jìn)口總量超80%。2016年至今國內(nèi)主要正極材料企業(yè)目前已公布的新建產(chǎn)能約50萬噸，產(chǎn)能集中在2018年至2019年釋放，若達(dá)產(chǎn)折合碳酸鋰新增需求約12萬噸/年，即每年新增鋰精礦需求約90萬噸。本次泰利森的化學(xué)級鋰精礦擴(kuò)產(chǎn)項目將恰好迎來國內(nèi)鋰資源需求高峰。
若項目按進(jìn)度實現(xiàn)投產(chǎn)，公司盈利或明顯增厚。
業(yè)績預(yù)測
我們預(yù)計公司2016-2018年每股收益分別為1.7、1.9、2.2元，對應(yīng)2016年估值分別為20倍、17倍和15倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；新能源汽車銷量不及預(yù)期。